煤電價(jià)格矛盾和煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)，往往是中國經(jīng)濟(jì)最靈敏的冷熱信號(hào)。近期電煤價(jià)格三個(gè)月以來首次出現(xiàn)下跌，預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)過熱的一個(gè)重要信號(hào)燈已經(jīng)熄滅。
6月下旬以來，華東沿江主要電廠煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)整體性回落，最高跌幅達(dá)20元/噸。與此同時(shí)，截至7月4日的一周，環(huán)渤海灣四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港、天津港）煤炭庫存量連續(xù)第四周上漲，已經(jīng)增加至1595.6萬噸，周環(huán)比增幅達(dá)10.53%。
中國經(jīng)濟(jì)目前依然是工業(yè)制造為主的經(jīng)濟(jì)體，每次總需求大于總供給，第一個(gè)過熱信號(hào)，通常就是“電荒”、”煤荒”。因?yàn)槊弘姷然A(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格都是政府管制，不能靈活反應(yīng)供需狀態(tài)，所以工業(yè)產(chǎn)能供需缺口壓力，集中體現(xiàn)在煤電部門上。所以一季度，我們頻繁見到“煤電聯(lián)動(dòng)”字眼，這實(shí)際上是中國經(jīng)濟(jì)即將過熱的第一個(gè)信號(hào)。同時(shí)，無論是從CPI漲幅還是從PMI指數(shù)，或者從煤電油運(yùn)以及勞動(dòng)力等供需缺口看，三月份實(shí)際上處于經(jīng)濟(jì)過熱的臨界點(diǎn)狀態(tài)。
但中國央行在去年四季度開始的貨幣緊縮措施，開始在今年二季度逐步發(fā)揮效力。二季度PMI逐步走低，但依然維持在50景氣線上方。值得注意的是，7月份電煤價(jià)格下跌，電煤庫存依然上漲，這和6月份PMI指數(shù)表現(xiàn)基本一致：6月份產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升1個(gè)百分點(diǎn)至51%,而購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)四個(gè)月從70.1%的高位持續(xù)回落。
價(jià)格下跌，但無論是電煤庫存，還是其他行業(yè)產(chǎn)品庫存卻并未出現(xiàn)下跌，反而是上漲，這預(yù)示中國經(jīng)濟(jì)并沒有如市場(chǎng)分析人士之前判斷的那樣進(jìn)入去庫存，而是繼續(xù)維持加庫存態(tài)勢(shì)，而由于央行數(shù)量緊縮導(dǎo)致總需求從二季度開始逐步萎縮，這導(dǎo)致總供需二季度內(nèi)逐步平衡。到7月份， 經(jīng)濟(jì)過熱的威脅年內(nèi)暫時(shí)解除。作為中國經(jīng)濟(jì)最靈敏的冷熱信號(hào)，電煤價(jià)格三月來首次下跌，實(shí)際上是對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱威脅解除的最后確認(rèn)。
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