受新冠肺炎疫情影響，2月份煤炭供應受到較強沖擊，節(jié)后動力期貨、現貨大幅上漲。短期而言，受政策傾斜，煤炭企業(yè)復工進度快于其他耗煤行業(yè)復工的進度，煤炭供應偏緊局面將得到逐步緩解。未來幾天全國將出現大范圍降溫，弱平衡的供需系統對外界沖擊更加敏感，預計下周期貨盤面會給出較好的做空時機。
國家能源局引導煤礦生產企業(yè)盡快復工
國家能源局2月1日發(fā)布《關于做好疫情防控期間煤炭供應保障有關工作的通知》，2月5日發(fā)布《關于進一步加快煤礦復產復工保障煤炭穩(wěn)定供應的函》，并召開應對疫情能源供應保障電視電話會議要求做好煤炭保供工作。各主要產煤大省紛紛出臺促進煤礦企業(yè)盡快復工的政策性文件，山西、陜西、內蒙古等幾大產煤大省紛紛出臺促進煤礦企業(yè)盡快復工的政策性文件，煤礦生產企業(yè)復工的進度相對其他行業(yè)受到的政策支持力度更大。截至2月10日，全國煤礦復產率為57.8%，目前煤炭復工進度相較其他行業(yè)復工進度較快。
受疫情影響，中游運輸環(huán)節(jié)暫時受阻
受疫情影響，港口運輸及船舶運輸等環(huán)節(jié)容易受到疫情影響，相對而言，對煤炭的供應也會造成一定沖擊，將會導致港口庫存過快消耗，庫存大幅下滑。目前交通運輸(汽運、船運)的限制最嚴的時候，也是煤炭運轉最艱難，預計隨著后續(xù)疫情的好轉，一旦交通運輸受限逐步解除，影響整個供需銜接的最重要的運輸問題將得到解決，動力煤的港口庫存將得到逐步補充，市場煤供應緊張問題將得到緩解。
2月進口煤通關受限，預計3月進口煤大幅通關
由于2019年動力煤內外價差較大，進口動力強勁，去年全年進口煤總量接近3億噸。目前動力煤的內外價差依然維持在較高水平，新的一年進口額度暫時不受限，大量進口煤將堆存至1月進行報關，但受疫情影響，主要煤炭進口國澳大利亞、印尼采取嚴格的隔離措施，蒙古國則決定再關閉4個中蒙邊境口岸貨運通道。2月進口煤通關數量預計會大幅下降，進口煤的通關壓力延遲釋放，預計隨著疫情逐漸得到控制，3月進口煤的通關量相對較大，可能沖擊國內市場，對動力煤3月價格形成較強壓制。
節(jié)前停工的企業(yè)復工緩慢，電廠日耗恢復力度較弱
雖然近期中央政府出臺了一系列督促企業(yè)復工的政策，但中央政府文件政策落實到到地方政府存在時滯，地方政府在風險收益權衡下，為了最大限度控制疫情，出臺的一系列措施較嚴，對企業(yè)復工的進度形成較強影響，企業(yè)復工的進度會大幅延遲。從歷年春節(jié)前后電廠日耗的數據可以看出，節(jié)前由于企業(yè)逐漸停工，日耗從66萬噸/天逐漸下滑到40萬噸/天，可以看出，在春節(jié)期間停工的各用電主體耗電占比為40%左右，其他居民用電以及公用事業(yè)等春節(jié)期間持續(xù)用電主體耗電占比為60%左右。從近期的電廠日耗可以看出，目前六大電廠的日耗在37萬噸/天，和春節(jié)后的電廠日耗大致持平，可以看出春節(jié)前停工的企業(yè)復工進度非常緩慢。
優(yōu)質產能釋放加快，供需繼續(xù)寬松
展望未來，隨著產能釋放速度的加快，考慮到優(yōu)質產能先進的生產設備及受安檢影響較小，供給彈性更大，預計今年動力煤供應增速至少為4.5%，而需求增速為3.6%，供應增速依然會高于需求增速，動力煤市場將繼續(xù)過剩。在中長期供應過剩的背景下，動力煤的價格重心會逐步下移。
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