“供需失衡”是目前市場解讀這輪油價(jià)下跌的共同口徑。從最新公布的數(shù)據(jù)看，歐佩克沒有要減產(chǎn)的意思。作為歐佩克組織的“大拿”，沙特不但沒有要減產(chǎn)，而且大幅提高了6月份原油出口量。從目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，無論出于什么樣的動(dòng)機(jī)，“不減產(chǎn)”都是傷敵一千自損八百的戰(zhàn)略，沙特原油收入下降幅度較大，財(cái)政赤字不斷增加。
平靜了數(shù)月的原油市場，近期又出現(xiàn)一輪暴跌。截至8月27日，布倫特原油價(jià)格報(bào)收每桶43.21 美元，紐約商品交易所10月交割的原油期貨價(jià)格一度跌破近六年低點(diǎn)。在市場分析師看來，布倫特原油價(jià)格跌破40美元只是時(shí)間問題，最悲觀的預(yù)測是，“32.40美元是可以想象的”。
為什么又會(huì)跌跌不休?產(chǎn)油國真的只在乎市場份額嗎?
油價(jià)為啥還在跌
最根本原因，是供需失衡。最新數(shù)據(jù)顯示，6月份，歐佩克產(chǎn)量創(chuàng)最近7年以來的最高紀(jì)錄
作為國際油價(jià)的基準(zhǔn)價(jià)格，布倫特原油平均價(jià)格2月跌破50美元/桶。此后幾個(gè)月內(nèi)，油價(jià)回彈至60美元/桶，但好景不長，從7月中旬起原油價(jià)格開始失守，下跌速率突然加快，僅半個(gè)月時(shí)間布倫特原油就從60美元/桶附近跌至50美元/桶以下。
倫敦大學(xué)國王學(xué)院訪問教授尼克·巴特勒認(rèn)為，原油價(jià)格下跌的根本原因是供需不平衡，“技術(shù)進(jìn)步使得頁巖油等資源得以開發(fā)，能源供應(yīng)在不斷增加，但需求增長卻在放緩，原油已經(jīng)供大于求。”
聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫(JointInitiative)最新數(shù)據(jù)顯示，6月份，歐佩克產(chǎn)量總計(jì)3250萬桶/天，創(chuàng)最近7年以來的最高紀(jì)錄。歐佩克(OPEC)數(shù)據(jù)顯示，6月份沙特原油產(chǎn)量達(dá)到1056.4萬桶/天，為有史以來的最高值。
中國能源研究會(huì)副理事長周大地持相似觀點(diǎn)，“特別是供應(yīng)方并沒有調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，反而維持高產(chǎn)、增產(chǎn)的戰(zhàn)略，這導(dǎo)致全球原油市場供應(yīng)過剩格局難改，低油價(jià)或維持較長的狀態(tài)。”
聯(lián)合石油數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，6月份，沙特原油出口量結(jié)束連續(xù)5個(gè)月的下行趨勢，反彈至736.5萬桶/天，較5月份的日均693.5萬桶增長43萬桶/天。伊朗和伊拉克6月原油產(chǎn)量共計(jì)670萬桶/天，居沙特之后，分別位列歐佩克第二、三大產(chǎn)油國。
產(chǎn)油國損失有多大
沙特在2015年第一季度增加了6.8%的石油產(chǎn)量，但同時(shí)其石油出口收入下跌達(dá)42%
油價(jià)一路下跌，產(chǎn)油國石油收入也大幅縮水。
先看產(chǎn)量最高的沙特。2014年，布倫特油價(jià)平均在100美元/桶，沙特的石油出口為631萬桶/天，每天的石油收入約6.31億美元。而2015年第一季度，國際石油平均價(jià)格僅為53.92美元/桶，在產(chǎn)量不變的情況下，每天的石油收入約3.4億美元，這比2014年的收入水平減少了約2.91億美元。
沙特試圖通過擴(kuò)大生產(chǎn)來彌補(bǔ)由于油價(jià)下跌帶來的收入缺口，將石油產(chǎn)量由2014年四季度的960萬桶/天增加至2015年6月的1050萬桶/天。然而，產(chǎn)量增加帶來的收入增長被油價(jià)暴跌的影響所沖抵，導(dǎo)致沙特出現(xiàn)預(yù)算赤字。數(shù)據(jù)顯示，沙特在2015第一季度增加了6.8%的石油產(chǎn)量，但同時(shí)其石油出口收入下跌達(dá)42%。在2014年12月，沙特政府批準(zhǔn)了2290億美元作為2015年的預(yù)算支出，導(dǎo)致390億美元的政府預(yù)算赤字，這一赤字水平占整個(gè)沙特國家GDP的5%。
伴隨著2015年國際油價(jià)暴跌，據(jù)國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])預(yù)計(jì)，沙特的預(yù)算赤字水平將占其GDP的20%。英國《金融時(shí)報(bào)》援引分析人士的數(shù)據(jù)，估計(jì)沙特2015年預(yù)算赤字為1300億美元。
最糟糕的是委內(nèi)瑞拉，其債務(wù)違約擔(dān)保成本已升至歷史新高。彭博調(diào)查12位分析師的預(yù)估中值顯示，委內(nèi)瑞拉2015年的平均通脹率或高達(dá)86%，較去年的57%再次大幅擴(kuò)張。彭博社報(bào)道認(rèn)為，委內(nèi)瑞拉很有可能會(huì)成為第一個(gè)破產(chǎn)的產(chǎn)油國。
油價(jià)底部在哪里
有分析預(yù)計(jì)，“接下來還有5美元左右的下跌空間”，美國官方預(yù)測，2016年，油價(jià)平均價(jià)格將保持在60美元以下
“如果油價(jià)按照遠(yuǎn)期曲線預(yù)示的走向發(fā)展……這一輪低迷期可能要比1986年還要嚴(yán)重。”摩根士丹利在一份研究報(bào)告中認(rèn)為，和1985年末開始的那一輪油價(jià)暴跌相比，當(dāng)前供應(yīng)過剩情況的持續(xù)時(shí)間可能要長得多。
“希臘問題緩和，伊朗核問題達(dá)成全面協(xié)議，使得市場擔(dān)憂未來有更多的原油涌入市場，加劇全球原油供應(yīng)過剩的壓力。”廣東省油氣商會(huì)油品部部長姚達(dá)明告訴記者。
光大期貨高級研究員王紅英[微博]認(rèn)為，“接下來還有5美元左右的下跌空間，并在底部區(qū)域震蕩一段時(shí)間。”
“原油市場大概25-30年一個(gè)周期，經(jīng)過前十幾年勘探高速發(fā)展，目前進(jìn)入一個(gè)低油價(jià)的周期，供給產(chǎn)能維持小幅增產(chǎn)，需求沒有增加，原油價(jià)格持續(xù)下跌。”中信期貨研究部原油瀝青研究員潘翔認(rèn)為，“底部在35美元左右”。
花旗集團(tuán)的最新研報(bào)更悲觀，“2008年的低點(diǎn)——32.40美元是可以想象的”。
歐佩克(OPEC)秘書長巴德里曾表示，OPEC預(yù)計(jì)石油需求將阻止油價(jià)進(jìn)一步下跌，2016年市場將更趨平衡。值得注意的是，美國政府近期已下調(diào)未來油價(jià)預(yù)期，2016年，油價(jià)平均價(jià)格將保持在60美元以下。
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