本屆兩會，中國政府“去GDP化”的經濟發展政策導向引發全球喝彩，但市場對“7%左右”增速目標的解讀卻截然不同，恰如一千個讀者讀出一千個哈姆雷特一樣，
一則認為是這是增長的底限，另一方則認為已經是增長的上限。這一判斷無疑將決定如何定向未來宏觀調控政策的取向，從而影響對股債匯市走向的判斷。
界定7%的目標是經濟增長上限的機構認為，靈活性提高的貨幣政策將更加寬松，而寬財政將繼續發力；相反，界定其為下限的機構則判斷，未來穩增長的政策放松力度可能低于市場預期。
“（對中國經濟增長目標7%左右）這個判斷的不同涉及到的是對政策背后的邏輯判斷，說到底是對就業形勢的判斷不同，有人覺得7%就夠了，有人覺得7%還很難達到目標�！闭猩套C券宏觀經濟研究主管謝亞軒稱。
他并解釋稱，造成分歧的主要原因還在于就業問題的復雜性，不僅有新增就業，還有結構性的就業問題，以及傳統周期部門的失業問題等等，對這些問題的判斷不同將引致對經濟增長的不同看法。
2015年政府工作報告指出，經濟增長預期7%左右，考慮了需要和可能，與全面建成小康社會目標相銜接，與經濟總量擴大和結構升級的要求相適應，且穩增長也是為了保就業，7%左右的速度可以實現比較充分的就業。
中國浦發銀行報告稱，2014年GDP僅增長7.4%的情況下，城鎮新增就業達到1,322萬人，高于政府制定的增長1,000萬目標，顯示政府“穩就業”壓力下降，提高了對經濟下滑容忍度，“我們理解這是政府在2015年順勢將GDP增速下調至7%的重要原因。這也意味著‘穩增長’需要的政策放松的力度可能低于市場預期�！�
部分機構明確提出要摒棄“強刺激”預期。光大證券報告稱，政府工作報告不再談“保下限”，且自2012年以來首次下調經濟增長目標，而并沒有像2014年報告所提“守住穩增長、保就業的下限�！北砻髡畬⒃诮衲赀M一步放任經濟增速的放緩，試探經濟保持穩定的底線，托底增長的政策力度不會太大。
但界定7%為經濟增長上限的機構觀點則背向而馳。華融證券報告指出，中國2015年實現7%左右的GDP增長有一定難度，上半年壓力較大。
中信證券指出，政策底是由新增就業所決定，由于GDP總量的持續增大，新增就業所對應的GDP增速將有所放緩，因此淡季的“政策底”也將有所回落，預期政府的單季政策底會在7%以下，但全年增長依然將達到7%。
**平衡穩增長和調結構的新起點**
今年政府工作報告不僅調低了經濟增長目標，與之對應，固定資產投資、外貿、消費、M2以及CPI等各項增長目標普遍下調，財政赤字目標略高于去年的2.1%，但低于預期。
當速度已經不可持續的時候，“告別速度”就將是中國經濟發展模式的新起點，在經濟下行壓力加大，結構改革迫在眉睫的時候，政府將試探經濟保持穩定的底線，并力圖走好穩增長和調結構的平衡木。
“將2015年的經濟增長目標確定為7%左右，表明宏觀政策的重點將更多轉向結構調整，轉向經濟增長的質量。與此同時，因為內外部綜合因素的影響，目前經濟增長趨勢還在探底過程中，要達到全年7%的增長目標，客觀上也要求宏觀政策需要更為積極�！眹鴦赵喊l展研究中心金融所副所長巴曙松撰文指出。
不過，光大證券報告指出，政府在試探經濟穩定底線的過程中，經濟增長發生突變式惡化及硬著陸風險將明顯加大，因政策不及時而發生風險的概率不小。
報告強調，中國2015年財政和貨幣政策設定的目標也表明托底增長的政策力度不會太大，在這一試探過程中，經濟增長方面失穩的風險必然加大。
另一方面，7%左右的經濟增長速度既是為了實現穩增長，亦是為結構改革騰挪空間，而深化改革也是在挖掘穩增長的新動力。
華泰證券報告就指出，政府工作報告可歸納為“調結構與穩增長的契合”，在大力推進結構化改革的同時，穩增長力度不減，經濟增速下調，為調結構留出足夠的空間，也減少了保增長的壓力。
“穩增長必須繼續向深化改革要動力，全面深化各領域改革�！比A融證券報告指出。
|
