近日2019首屆新能源產(chǎn)業(yè)投融資論壇暨項目對接會隆重召開，信達證券新能源首席分析師劉強主題分享《新能源產(chǎn)業(yè)投融資分析》。
專題：2019首屆新能源產(chǎn)業(yè)投融資論壇暨項目對接會
以下為發(fā)言實錄：
劉強：非常感謝主辦方的邀請，現(xiàn)在是清潔能源比較關(guān)鍵的時點，政策影響比較大到市場化階段。
我主要是新能源都看，光伏、風電、新能源汽車，這是我三大的方向。
目前來說，基本受宏觀環(huán)境影響、資金壓力比較大，比如，剛時老師說的光伏，很多光伏項目現(xiàn)在開工延后，很難融資，尤其民營企業(yè)，包括以前做的電站項目，好多是即使進了補貼目錄都拿不到錢，以后三四年，2016年之后的很多進不了目錄，還有很多黑戶，我了解一些黑戶都沒有拿到國家標桿電價批文，這種其實非常難受。十億建一個電站，現(xiàn)在只能賣六億，而且現(xiàn)在還有很多制約因素。包括主流企業(yè)都非常困難，信達集團有這樣的優(yōu)勢，跟上市公司、跟主流企業(yè)在做各種的資金往來，也是支持實體企業(yè)發(fā)展。
集團原來是一些債券業(yè)務，但是這幾年拓展了股權(quán)業(yè)務，我們做了一個新能源平臺，我們行業(yè)為什么出現(xiàn)這么大的波動，呈現(xiàn)了的機會，行業(yè)出了很多首富，尚德的老總、包括北京漢能，包括全球的特斯拉，現(xiàn)在市值超過了傳統(tǒng)車企通用。行業(yè)最大的特點是有一些科技性，技術(shù)的變化導致成本迅速下降，這也是現(xiàn)在光伏、風電、新能源汽車走向市場化的關(guān)鍵，但是要去拼投資機會，一定要去看技術(shù)未來成長空間和它的滲透率能不能提高。
個人更重點看光伏和新能源汽車，因為滲透率還可以持續(xù)提升。提升到20%、30%、40%、50%都可以提升，可以分布式的大的利用。
我們行業(yè)本質(zhì)屬性還是有很大的一個周期性。我們看光伏、風電其實很明顯，過去跟政策周期很類似，四五年一個周期，一兩年上升周期，兩三年下降周期。光伏去年年底已經(jīng)見底了，慢慢的要去看技術(shù)創(chuàng)新，看能不能把平價上網(wǎng)的打開。政策影響占比會越來越低。更多未來市場化角度還是看供給端，供給端能不能創(chuàng)造較好的性價比高的一些產(chǎn)品出來。
我們未來在關(guān)注的幾個大的方面怎么做：一個是清潔能源供給，通過電池、有新型儲能設(shè)施儲存、運輸，再到新能源汽車，新能源汽車和光伏都是有一定科技含量。
這是光伏的情況，不多說，在場大家都是專業(yè)人士。目前來說我們行業(yè)其實更要看全還情況，原來占了50%以上，未來占比會逐步下降，未來下降到30%以下的水平。中游去看，我們其實要看整個技術(shù)的變革，目前來說市場上關(guān)注的比較多的是電池端高效電池，以及新型電池，效率遠超我在實業(yè)感受，原來到15%還可以，現(xiàn)在23%以上了。硅片原來尺寸都是小尺寸，現(xiàn)在都是要156、158、166，以及最近推出的210，成本還有繼續(xù)下降的空間。
硅料最大的情況是產(chǎn)業(yè)布局集中、國產(chǎn)替代，產(chǎn)業(yè)壁壘比較高的，國內(nèi)原來在海外占比比較高，現(xiàn)在有一些企業(yè)慢慢成為新的寡頭，而且未來很多年別人都無法撼動的地位。
光伏的周期，政策影響最大的影響，當時所謂的531新政加速了行業(yè)觸底，現(xiàn)在處于向上的中周期。
整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，這兩年接觸的光伏項目比較多涉及到電站端，一個是電站并購、交易、上市，大家對現(xiàn)金流較差的電站還是比較難去把業(yè)務做成。我們也有一些金融手段去調(diào)節(jié)，包括收到這些現(xiàn)金流以后把這些信用措施、信用措施進行實施，我們通過技術(shù)手段可以把現(xiàn)金流不匹配進行重新匹配。
今天融資的一些金融機構(gòu)還在，民營企業(yè)還是存在相當壓力，有之前比較大的上市公司，上市公司高端制造這塊，是通過降低成本、提高效率來提升行業(yè)的空間。這是之前做項目的時候統(tǒng)計的一些光伏交易的情況，很多我們是集團去參與過的，但是現(xiàn)在最關(guān)鍵最糾結(jié)的是一些黑戶電站，現(xiàn)在占比比較高，很多企業(yè)備受煎熬。
風電情況，風電現(xiàn)在是整個新能源景氣度最好、最確定的，而且明年可持續(xù)的。而且明年可能比較好的，最好的就是陸上風電，2020年年底要把以前核準的和這兩年核準的并網(wǎng)，2021年陸上風電要平價。上游來看，從去年其實看到整個軸承、鑄件有供不應求的情況，今年葉片供應一直比較緊張。行業(yè)周期，我們當時是看有十五年中周期，兩三年左右上升兩年左右下降。但是去看為什么有這樣周期，或者細節(jié)去體會一下，我們看它的情況，深藍色并網(wǎng)的裝機數(shù)目，紅色是招標數(shù)目，我們看過去2015年也看到先是招標起來再是裝機起來，2017年是，后面我們的四季度裝機也起來了。今年一樣的，整個裝機并網(wǎng)還沒有起來，深藍色在往下走，招標已經(jīng)飛速往上走了，目前確實一機難求，今天來了一些風機廠商，很多價格超過4000，不一定能夠拉到貨。明年狀況還會持續(xù)。因為很多廠商其實是供給端沒法釋放，大家對2021年、2022年預期沒有很好的預期，也不敢擴產(chǎn)，整個優(yōu)勢的制造端其實明年確定性比較強。我們可以看到整個招標數(shù)據(jù)可以看得到，在去年下半年的時候已經(jīng)確認底部，現(xiàn)在已經(jīng)上升。實際上現(xiàn)在的價格好多比這個高，現(xiàn)在這些招標數(shù)據(jù)是下游相對強勢廠商在招標。比如華電、國電投。
這是風電、光伏，光伏最大的問題還是電站的現(xiàn)金流的問題。風電相對來說警惕度、持續(xù)性比較好。
新能源汽車帶動很多產(chǎn)業(yè)進一步成長，包括鋰電池，在手機應用比較成熟，目前行業(yè)屬于相對滲透率比較低的階段，未來在國家、全球都是持續(xù)的往前走。目前來說整個行業(yè)處于相對的低谷。這個產(chǎn)業(yè)鏈比較復雜，從車到電池或者安全管理系統(tǒng)、供熱管理系統(tǒng)、材料、回收、再利用。目前看好的方向還是整個乘用車，而且是要做高端的等。
這是材料體系，因為整個車里最大的是儲能體系，電池占一小半，最大的是正極材料，正極材料對應各種資源。目前來說這個也是，處于相對一個低谷。我們最關(guān)注的，我們其實這十多年對新能源汽車關(guān)注最大的還是市場化車型，跟光伏風電不一樣，是一個2C市場，一定要有市場化車型出來才有持續(xù)成長的機會。
我們對新能源汽車觀點，首先是市場化，成本，原來我們電池，你知道比亞迪為什么干起來，電池當時還沒有鋰電池，鎳氫電池、一個電池賣一千多塊錢，他從體制內(nèi)做出來，后來手機鋰電池出來他做手機電池，后來新能源汽車起來了，他把電池放到車里賣，再后來自己做。講燃料電池，在軍工企業(yè)我們和他們開發(fā)的項目，我們實驗、應用不太成熟，還不夠成功，目的我們也看到很多企業(yè)在路上跑的，真正的在應用的。我們也在培育一些項目，包括科創(chuàng)版的項目，從各種材料、系統(tǒng)集成，我們也看到核心板塊，核心環(huán)節(jié)確實做起來了，但是真正的清能源這塊跟鋰電池一樣市場化推廣以后跟技術(shù)的變化跟安全風險，因為氫在實驗室做的時候氫容易聚集，聚集的時候比鋰電池影響更大。
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