在政策引導(dǎo)和市場(chǎng)需求雙輪驅(qū)動(dòng)下，光伏行業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)迎來擴(kuò)產(chǎn)潮。與其他各環(huán)節(jié)相比，硅料環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，與下游硅片、電池片等環(huán)節(jié)失配嚴(yán)重，硅料的緊缺將成為貫穿2021年的主旋律，擁硅為王的時(shí)代或再度開啟。
硅料供需持續(xù)偏緊，預(yù)計(jì)2021年硅料價(jià)格將會(huì)持續(xù)維持在高位。硅料位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游，資金和技術(shù)壁壘高、產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，從方案設(shè)計(jì)到建設(shè)投產(chǎn)至少需要一年左右時(shí)間，意味著一旦緊缺需要通過較長(zhǎng)時(shí)期的等待才會(huì)有新產(chǎn)能釋放去平衡供求關(guān)系。在硅料需求方面，我們認(rèn)為2021年光伏新增裝機(jī)需求將超160GW，樂觀情況下有望達(dá)到180GW，對(duì)應(yīng)硅料需求上限將達(dá)到55萬噸/年，而在供給方面，當(dāng)前全球主要硅料廠家產(chǎn)能合計(jì)約在55萬噸/年，這其中包含了10.5萬噸的海外高價(jià)產(chǎn)能，因海外產(chǎn)能的成本較高，將會(huì)導(dǎo)致光伏硅片及以下環(huán)節(jié)的成本上升，同時(shí)將會(huì)影響硅料價(jià)格走高，預(yù)計(jì)2021年全年硅料價(jià)格將維持高位，季節(jié)性上漲已成必然。
硅料行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)緩慢，新增產(chǎn)能短期難成有效供給。硅料擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，需12-18月才能投產(chǎn)，雖然多家硅料廠商已明確了各自的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但遠(yuǎn)水解不了近渴，2021年難以形成有效產(chǎn)能。目前已公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的新增產(chǎn)能包括通威永祥擴(kuò)產(chǎn)7.5-8萬噸，大全新能源擴(kuò)產(chǎn)3.5萬噸，亞洲硅業(yè)擴(kuò)產(chǎn)3-3.6萬噸，但考慮擴(kuò)張周期，產(chǎn)能爬坡等因素，預(yù)計(jì)2021年或有3萬噸有效產(chǎn)能增量，其余新增產(chǎn)能要到2022年一季度才能得到釋放，對(duì)2021年實(shí)際增量貢獻(xiàn)有限，考慮到2022年光伏行業(yè)整體需求繼續(xù)上漲等因素，硅料環(huán)節(jié)供需不平衡局面將長(zhǎng)期存在。
多家光伏企業(yè)簽訂硅料長(zhǎng)單，以期鎖定硅料供應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，亞洲硅業(yè)、保利協(xié)鑫、新疆大全、通威股份、新特能源五大硅料巨頭已簽出86.73萬噸硅料，折合到2021年約22.6-23.7萬噸，占到五大巨頭2021年硅料總產(chǎn)能的79%。長(zhǎng)單的簽訂，意味著下游企業(yè)對(duì)未來供應(yīng)偏緊的判斷，并通過戰(zhàn)略布局降低風(fēng)險(xiǎn)，減少成本。但長(zhǎng)單的簽訂只是供應(yīng)量的保證，并不意味著價(jià)格的鎖定，已簽訂長(zhǎng)單的下游硅片企業(yè)仍需按月商定采購價(jià)格，未提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局的企業(yè)將面臨上游原材料斷供的風(fēng)險(xiǎn)。因此長(zhǎng)單模式在硅料供應(yīng)緊張的局面之下，下游企業(yè)的和新訴求已經(jīng)聚焦于保供應(yīng)上面，對(duì)硅料價(jià)格的敏感度相應(yīng)降低。
硅料價(jià)格上行，硅料企業(yè)盈利能力有效改善。當(dāng)前致密料價(jià)格已經(jīng)從去年最低的59元/kg上漲至擋墻86元/kg，次輪硅料價(jià)格上漲主要是由于供需關(guān)系持續(xù)偏緊所導(dǎo)致的，這意味著硅料企業(yè)的實(shí)際成本并沒有顯著增加，硅料企業(yè)的盈利能力將得到大幅提高，此前盈利不佳的硅料企業(yè)也將充分受益與硅料價(jià)格上漲，盈利顯著改善。
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