三季度煉焦煤表現(xiàn)依舊較弱，四季度走勢將如何?
三季度，疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的影響進一步減輕，企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工持續(xù)推進，鋼材市場延續(xù)二季度以來的運行趨勢，鋼價維持震蕩反彈，焦炭價格止跌回升，市場表現(xiàn)比較強勢，累積上漲100-150元/噸，但煉焦煤市場表現(xiàn)依然較弱，進入9月份勉強弱勢趨穩(wěn)，主要是一季度國內(nèi)煤礦加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的較大去庫存壓力。展望后市，我們對四季度國內(nèi)煉焦煤市場謹(jǐn)慎樂觀。
一是宏觀經(jīng)濟向好，總體有利于煤炭消費。
宏觀數(shù)據(jù)顯示，貨幣、財政政策累加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)出來，四季度會有進一步表現(xiàn)。8月固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長4.18%，1-8月投資同比下降0.3%，比1-7月份收窄1.3%;8月進出口總額同比增長6%，其中出口增長11.6%，增幅比7月提高1.2%，與去年同期相比，1-8月出口增幅已經(jīng)轉(zhuǎn)正;8月社會消費品總額同比增長0.5%，本年首度轉(zhuǎn)正。8月份，全社會用電量同比增長7.7%，1-8月用電量的數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長0.5% 。經(jīng)濟恢復(fù)好于市場預(yù)期，國外評級機構(gòu)紛紛上調(diào)中國未來經(jīng)濟增速。
二是從需求層面講，下游鋼材市場總體穩(wěn)健，對煉焦煤需求形成支撐。
從三季度鋼材市場表現(xiàn)看，下游需求并沒有明顯受傳統(tǒng)淡季的影響，不論是鋼材產(chǎn)量還是鋼材價格都保持在較高水平上運行，總體上呈現(xiàn)淡季不淡的市場特征，近期全國高爐產(chǎn)能利用率維持在85%左右，比上月略有下降，但仍處在較高水平上，與此同時，鋼材去庫存化明顯，截至9月11日，鋼材社會庫存1394萬噸，比3月中旬高點下降919萬噸，降幅40%。
基建和房地產(chǎn)投資仍是下半年經(jīng)濟增長的主要動力，基建和房地產(chǎn)的強勁反彈有效地拉動了鋼材消費。今年中央預(yù)算內(nèi)投資及地方債務(wù)預(yù)算用于基建支出總額超過5.35萬億元，比上年增加1.67萬億元以上，可以保障下半年基建投資保持在10%左右的較快增長。
制造業(yè)全面恢復(fù)，支撐用鋼需求。8月份國內(nèi)汽車產(chǎn)量同比增長7.6%，機床增長11.8%，發(fā)電設(shè)備增長14.4%，洗衣機增長9.3%，冰箱增長28.5%。這表明新冠肺炎疫情在國內(nèi)得到有效控制后各行業(yè)均快速恢復(fù)，終端需求將帶動鋼材消費維持在較高水平上。
三是從供給層面講，總體仍比較寬松。
煤炭產(chǎn)量持續(xù)高位運行，供給能力偏大。今年前8個月全國煤炭產(chǎn)量24.5億噸，同比增加4000萬噸，增幅1.7%，月均產(chǎn)量在3.06億噸。受疫情及煤礦倒查20年影響，今年內(nèi)蒙煤炭產(chǎn)能釋放有所放緩，但山西產(chǎn)能釋放力度明顯加大，最近三個月山西煤炭產(chǎn)量持續(xù)高位攀升，8月份煤炭產(chǎn)量9478萬噸，同比增長11.8%，前八個月累計產(chǎn)量6.76億噸，同比增長4.1%，在主要產(chǎn)煤省份中增幅居前，煉焦煤供給面臨著較大的壓力，山西地方產(chǎn)量不可控是影響煉焦煤供需的一個重要因素。
另外，進口煤對國內(nèi)市場的沖擊依然較大。1-8月份我國共進口煤炭2.2億噸，同比增長0.2%，基本上實現(xiàn)了平控目標(biāo)。但在日韓印等國因疫情需求大幅萎縮，而進口煤又具有顯著價格優(yōu)勢的條件下，國際資源向中國轉(zhuǎn)移短期內(nèi)仍不可避免。隨著疫情緩解，蒙古煤炭供應(yīng)能力明顯上升，近日，蒙古國至曹妃甸港煤炭集裝箱直達(dá)運輸已經(jīng)開通，蒙古煤炭進入華北市場更加通暢、便捷，后期進口量有望進一步提升。近期，進口煤通關(guān)管控出現(xiàn)放松預(yù)期，目前京唐港仍有二三十條進口船漂在海上等待通關(guān)，這些煤炭終究要陸續(xù)靠岸。
四季度煉焦煤表現(xiàn)優(yōu)于三季度
綜上，對四季度國內(nèi)煉焦煤市場作出如下判斷：四季度國內(nèi)煉焦煤市場總體上要好于三季度，資源過剩壓力有所緩解，但供給過剩隱憂依然存在。具體來說，在終端需求持續(xù)向好帶動下，下游鋼焦市場有望維持穩(wěn)健運行，對煉焦煤市場也有一定支撐作用，煉焦煤價格溫和上漲。受制于供給寬松，煉焦煤市場在整個煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中的表現(xiàn)依然最差。
借此機會，也想多說幾句，今年以來，煉焦煤市場在整個煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)最弱，下游漲我們漲不動，下游降我們跟著降，這是煉焦煤市場二十年來少有的狀況。截至9月25日，國內(nèi)二級焦炭價格比年初上漲50-100元/噸，而煉焦煤市場價格下跌了150元/噸左右。二季度以來，下游鋼焦企業(yè)一直維持著高開工，全國高爐開工率均值在85%以上，應(yīng)該說需求不差，煉焦煤市場持續(xù)低迷，問題主要出在了供給上。今年以來，山東、江蘇、河南、山西等地持續(xù)淘汰焦化落后產(chǎn)能，據(jù)鋼之家統(tǒng)計，今年焦炭行業(yè)累計新投產(chǎn)能1394萬噸，累計淘汰落后產(chǎn)能1390萬噸，也就是說，今年產(chǎn)能增幅為零，考慮到新建與關(guān)停之間的時間差，煉焦煤需求總量應(yīng)該是下降的，而煤炭行業(yè)已進入產(chǎn)能釋放期，前八個月，山西省煤炭產(chǎn)量同比增長2800萬噸，上下游企業(yè)之間出現(xiàn)了明顯的供需錯配，尤其是今年二月份，在國家下達(dá)保供通知后，全國煤礦加快復(fù)產(chǎn)復(fù)工，三月份山西煤炭產(chǎn)量高達(dá)9479萬噸，比今年月均水平高出1000多萬噸，整個二、三季度，國內(nèi)煉焦煤市場都運行在緩慢地去庫存進程中。
從資源區(qū)域分布角度，山西一省獨占全國煉焦煤資源的50%以上，產(chǎn)量40%以上;從企業(yè)供貨角度，中國焦煤品牌集群九家企業(yè)產(chǎn)量占全國的30%以上;從資源對外依存角度，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)占比在80%以上。這一組數(shù)字說明什么?我們擁有明顯的資源掌控優(yōu)勢，沒有理由在市場上面表現(xiàn)得如此被動，也不應(yīng)該眼睛只盯著那百分之十幾的進口煤炭。
縱觀各家企業(yè)，雖然成本差異明顯，但成本普遍偏高已是事實，沒有哪一家具有絕對市場優(yōu)勢，也許在外界看來目前煤價不低，但目前我們又能有多少利潤呢?多年的營銷實踐也已證明，降價解決不了資源過剩問題，從長遠(yuǎn)來看，也不會使哪個企業(yè)受益，最終的結(jié)局不過是整個行業(yè)利益受損，2015年前后那段苦不堪言的日子離我們并不遙遠(yuǎn)，抱著這樣一個“絕對稀缺”的資源重蹈覆轍，不是有些不智么?
季度調(diào)價的窗口就在眼前，年度訂貨也為期不遠(yuǎn)。市場分析判斷不難，難點在于改變觀念。中國焦煤品牌集群搭建了一個很好的平臺，特別期待九家兄弟單位竭誠合作，秉持“誠信、穩(wěn)定、協(xié)同”的價值觀，從信息共享、市場預(yù)判向政策協(xié)調(diào)、市場共建深化、拓展，盡快扭轉(zhuǎn)目前煉焦煤市場面臨的被動局面。
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