2020 年是國內陸上風電搶裝年，我們前期預計國內 2020 年的陸上風電搶裝力度有望超過 2015 年， 全年新增裝機規模有望達到 35GW，創歷史新高。近期，2019 年新型冠狀病毒疫情蔓延，對國內風 電搶裝節奏形成一定干擾，但預期影響有限。
一季度是風電行業建設施工淡季，根據 中電聯數據，2019 年一季度國內風電投資規模 86 億元，而 2019 年 1-11 月國內風電投資規模達到 892 億元，一季度投資占比不足 10%;對于 風機和塔筒企業而言，一季度的收入占比也較小。考慮每年的 1-2 月屬 于風電施工最淡的季節，我們估計截至目前疫情對于風電項目建設的影 響較小。假設延續現有疫情發展趨勢，新增確診人數逐步減少，疫情在 一季度得到有效控制，考慮一季度風電投資占全年比重很低，且原計劃 于一季度建設施工的項目可推遲至二季度及以后繼續實施，我們認為疫 情對全年國內需求的影響可以忽略。
疫情中心區域屬于國內風電裝機重點區域
根據公開數據，目前湖北是疫情最嚴重區域，除此之外確診人數排名前十的省份包括廣東、浙江、 河南、湖南、安徽、江西、江蘇、重慶、山東和四川，基本都處于國內中東南部地區。
近年，受三北地區棄風限電以及技術進步等因素影響，國內風電新增裝機逐漸向中東南部地區轉移， 上述疫情最嚴重的 11 個省份 2018 年新增風電裝機約 9.8GW，占到全國新增裝機的 46.2%。因此， 如果疫情發展嚴重影響到當地風電項目的建設施工，可能對全國 2020 年的新增裝機造成較明顯的影 響。
2、疫情短期影響有限，對供給影響略大于需求
從需求端看：一季度是風電行業建設施工淡季，根據中電聯數據，2019 年一季度國內風電投資規模 86 億元，而 2019 年 1-11 月國內風電投資規模達到 892 億元，一季度投資占比不足 10%;對于風 電力設備·行業動態跟蹤報告 請務必閱讀正文后免責條款 6 / 9 機和塔筒企業而言，一季度的收入占比也較小。考慮每年的 1-2 月屬于風電施工最淡的季節，我們 估計截至目前疫情對于風電項目建設的影響較小。
從供給端看：一方面生產企業復工時間延后一周，根據調研情況，復工之后的短期內，企業難以實 現 100%的滿員生產;另一方面，受部分地區交通運輸管制等因素影響，原材料及產品的運輸可能 受到影響。目前來看，復產延后一周所造成的產能損失是較為明確的，復產之后的影響還需據疫情 發展情況進一步觀察。從國內零部件企業區域分布來看，我國風電零部件的生產企業主要聚集在江 浙滬和山東等地區，湖北地區核心的風電零部件企業較少。
原材料價格方面：受疫情影響，地產、基建等鋼鐵下游行業開工延遲，導致需求推后;同時，當前 鋼材社會庫存為 4 年來同期高位，疊加長流程鋼企不間斷生產導致鋼廠庫存不斷攀升，行業供需格 局短期惡化，鋼材價格將承受較大下行壓力。鋼材是塔筒、鑄件等風電零部件制造最主要的原材料， 短期可預期的鋼材價格下跌將一定程度降低風電零部件采購成本。
3、樂觀情景下，2020 年需求不受影響
近日，疫情發展呈現向好趨勢，湖北以外地區的新增確診人數連日環比下降。 樂觀情景下，假設延續現有疫情發展趨勢，新增確診人數逐步減少，疫情在一季度得到有效控制， 考慮一季度風電投資占全年比重很低，且原計劃于一季度建設施工的項目可推遲至二季度及以后繼 續實施，我們認為疫情對全年國內需求的影響可以忽略。在供給端，目前政策層面積極支持企業有 序恢復生產，風電零部件企業應對較為充分，我們估計樂觀情景下疫情對全年產能的影響在 5%以內; 在海外需求旺盛和國內搶裝背景下，零部件的供需進一步趨緊，議價能力進一步提升，且可預期的 鋼材價格短期走弱也將起到降本增利的效果，我們認為疫情對零部件企業業績的影響也基本可以忽 略。 悲觀情景下，假設疫情后續發展明顯影響到了 2020 年國內風電項目建設施工的有效時間，2020 年 國內風電搶裝的成色可能低于預期。我們傾向于認為，在這一假設之下，部分原計劃于 2020 年完成 搶裝的項目將結轉至 2021 年。根據我們前期專題報告《新一輪風電搶裝之后，蕭條還是繁榮 (2019.12.12)》的分析，2021 年國內新增裝機有望達到 30GW 以上，結轉項目的增加將使 2021 年的需求提升至更高的規模。
|
