近日，由中國鋼鐵工業協會（以下簡稱“中鋼協”）和大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）聯合主辦的“期貨市場服務鋼鐵企業座談會”在大連舉行，與會的11家鋼企代表在會上充分交流，圍繞鋼鐵企業對期貨市場的理解、具體操作模式等展開討論。通過交流，鋼鐵企業普遍認為，期貨市場應成為企業的風險管理中心，要堅持把期貨操作與采購、銷售等一體化考慮的期現結合思路，并對如何進一步推動產業客戶認識并參與期貨提出建議。
期貨工具助力經營
鋼鐵企業從關注到行動
當前全球鋼鐵行業進行深度調整發展階段，我國鋼鐵行業面臨的形勢較為嚴峻。中鋼協副會長王利群表示，這突出表現在三個方面：一是國家高度重視供給側結構性改革，正在大力度、系統性地解決鋼鐵行業產能過剩問題；二是國際貿易摩擦增加，國內鋼企面臨很大的經營壓力；三是今年上半年鋼鐵行業上下游品種價格波動幅度加大，為企業風險控制和穩定經營帶來了挑戰。“希望越來越多的企業能夠關注、參與期貨市場，合理運用避險工具，實現企業的穩定持續發展。”
面對新的市場形勢，近年來鐵礦石、螺紋鋼等期貨市場發展日趨完善，部分鋼鐵企業已開始圍繞期貨市場開展風險管理。
“南鋼通過期貨市場，做了不少鎖價長單的買入套期保值，目的是鎖定成本。”南京鋼鐵集團代表介紹稱，如果不通過期貨市場鎖價，企業是不敢接長單的，那樣風險敞口太大了，如焦炭或鐵礦石測算下來有100元毛利時，按照常規來看，這個單不能接，是虧本的買賣。但是通過期貨市場，在鐵礦石期貨貼水現貨的行情下，經過測算毛利可以擴大到150元/噸，這樣企業就敢于操作了。
“2015年我們做了5單鎖價長單，通過綜合折算，現貨有5000萬左右的毛利，期貨損失接近1000萬。最后對沖，綜合收益大概在4000萬。”他強調，如果沒有期貨操作來配套，企業不會接這樣的單子，通過期貨套保能在很大程度上支撐現貨方面的經營，使原來處于虧本或盈虧平衡線以下的貿易單也可以接，期貨和現貨收益綜合衡量后，企業的經營空間更大了。南鋼還利用期貨交割做了針對庫存的賣出套保，主要防范存貨跌價的風險。此外，期貨點價、建立虛擬鋼廠也在公司的研究和運用范圍內。
首鋼國貿相關負責人也表示，有了期貨工具，企業才敢接出口的長單合同。
鞍鋼方面解釋稱，期貨對企業生產經營的作用越來越多的得到體現。尤其是供給側改革大背景下，鋼鐵行業面臨結構調整，轉型升級任重道遠，鋼鐵行業產能過剩，利潤微薄局面短期改變不了。通過期貨套期保值，可以有效轉移價格波動風險，控制原料采購成本，鎖定產品銷售利潤。
部分企業在實踐中形成了自己的套保思路。南鋼方面對此表示，鋼鐵行業原料采購定價和產品銷售定價在時間上不同步，由于時間差異，采購和銷售處在被動狀態下，完全受制于市場。這種剪刀差造成的風險可以通過期貨交易實現風險對沖。同時，企業還可以利用期貨市場平滑利潤，保障正常經營節奏。“期貨的保證金制度能提高資金使用效率，現在鋼鐵企業都缺錢，資金鏈都很緊張，用保證金的錢去做全額資金做的事對公司是有利的。”他說。
隨著鐵礦石期貨市場運行的日趨成熟，許多國企鋼廠也從外圍關注進入到了“試水”階段，加深了對期貨工具的理解。河鋼國貿從2014年開始關注大商所的煤焦礦期貨，真正操作從2015年下半年開始，第一單實物交割發生在今年的鐵礦石1月合約上。“參與交割是因為套保必然涉及到交割問題，通過實際交割能夠知道交割成本大致是多少，成本清楚后在未來測算期現價差、制定操作策略時將更加清晰。”河鋼代表表示。
制定合理決策機制
構建高效的組織結構
對于企業參與期貨市場來說，構建完善高效的組織結構是能否用好期貨工具的基石，注重期貨部門建設、“一把手負責”制和期現盈虧綜合考量是行業公認的企業能否高效利用期貨工具的三把“金鑰匙”，缺一不可。
據介紹，鞍鋼上下對期貨套期保值業務高度重視，內部建立了組織構架和相關管理制度，在管理層面，總經理擔任領導小組組長，操作層面成立期貨部，設有交易員、信息員，專門設置風險控制崗位，同時還建立了相應期貨管理制度。南鋼也建立了較為完善的期貨業務組織架構。
南鋼負責期貨操作的部門是證券部，主要做套保預案，具體操作上，各事業部發起，證券部制定預案，決策層拍板，證券部開展建倉、平倉操作。最后，期現綜合測評，盈虧全部由事業部承擔。南鋼代表稱，企業開展期貨操作需要在決策機制上經權力機構授權，企業一把手要重視和支持，參與期貨交易一定要有現貨單的平臺做支撐。他強調，期貨部門是風險控制部門，不是盈利部門，期貨部門的盈虧要和現貨平臺盈虧結合起來計算。
中國證券報記者了解發現，也有部分參與期貨的鋼企期貨部在人員配備和執行上出現了或多或少的問題。“有的鋼廠雖然設立了期貨部，但是在具體執行上出了問題，將期貨操作與現貨操作割裂開來。期貨部門如果不接觸、不了解企業的現貨操作，不把期貨操作與購銷存結合起來、統一評價，就會變成投機。”永安期貨總經理施建軍說。
與會企業代表也認同，企業必須把期貨部作為公司的重要戰略部門去運作，培養既懂期貨又懂現貨的團隊，再依托合理的組織架構，才能真正在制度層面運用好期貨工具。
搭平臺、謀合作
幫助企業樹立正確的風險管理理念
據中國證券報記者了解，盡管鋼鐵企業已經普遍關注、參與期貨市場，但是對期貨市場風險的理解還存在誤區，畏懼風險而談“期”色變是制約很多企業參與期市的原因之一。對此，施建軍表示，“市場有盈利必然有虧損”這一觀點從靜態看是對的，但是動態看，就可能不一樣。“不同的成本、不同的信號、不同的資金會有不同的組合，實現風險的有效匹配是期貨市場的重要作用之一。”施建軍說。
施建軍認為，鋼廠在鋼鐵衍生品上具有信息、客戶資源、資金等天然優勢，同時鐵礦石、焦炭、焦煤和螺紋鋼期貨工具運行良好，為企業參與市場提供了便利，這一優勢更是國外鋼廠不具備的，鋼企參與期市能夠大有作為。
企業對于期貨人才的渴求是顯而易見的。同時交易所相關政策也是他們了解和參與期貨市場的重要契機。
對此，大商所總經理王鳳海表示，服務實體經濟是期貨市場的立足之本，近年來，為鼓勵產業企業參與期貨市場，大商所出臺了一系列的優惠政策，目前在現有政策基礎上，交易所正在研究制定更為優惠的政策措施，進一步降低產業企業參與期貨市場的成本，為國家經濟發展服務；為完善產業培訓，大商所將積極配合中鋼協，搭建長期的合作平臺，建立由中鋼協、交易所、期貨公司、鋼鐵企業共同參與的常態化期貨業務交流機制，同時，適時面向鋼鐵企業主要領導開展期貨市場的培訓。此外，為更好地服務產業企業，大商所專門成立了產業拓展部，希望與鋼鐵企業加強溝通，推動企業掌握和利用好期貨工具，促進企業穩定運營。
從發展宗旨來看，大商所服務實體經濟初心不改。大商所理事長李正強表示，隨著鋼鐵行業去產能的深入推進，實體企業利用期貨市場進行風險管理的需求會逐步增加，大商所將繼續堅守三個“始終堅持”，切實為實體企業服務。一是始終堅持服務實體經濟的根本宗旨，努力提升市場運行質量和效率。積極服務國家發展戰略，建設公開透明的價格中心和風險管理中心，支持企業更好地管理風險；同時，繼續與中鋼協密切合作，深化產業服務，強化對鋼鐵產業培訓工作；另外，面向焦煤、焦炭、鐵礦石期貨品種，擴大場外期權試點，支持期貨公司為鋼鐵企業提供風險管理方案服務。二是始終堅持市場“三公”原則，堅決維護市場正常秩序，讓實體企業放心參與期貨市場。三是始終堅持市場創新與市場優化“兩手抓”方針。近年來，大商所通過與中鋼協保持緊密溝通，及時聽取鋼鐵企業的意見，不斷優化合約規則，以更加符合實體產業的套期保值需要。
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