互聯(lián)網(wǎng)金融有兩層含義，一方面是互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)向金融發(fā)展，另一方面是金融企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，這兩個方向是并重的。實際上我們現(xiàn)在討論的狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融是近五年的現(xiàn)象，而金融互聯(lián)網(wǎng)在我國已有十幾年的歷史，也有很多實踐。現(xiàn)有金融機構互聯(lián)網(wǎng)化完全按照現(xiàn)有金融規(guī)則推進，因此，它的市場表現(xiàn)沒有那么引人注目。
互聯(lián)網(wǎng)金融對宏觀經(jīng)濟的影響
近代任何一次大的金融創(chuàng)新都給宏觀金融、宏觀社會管理帶來很大變化。比如美國發(fā)行大額可轉讓存單(CD)，不僅是主動負債，而且對整個利率改革都起到很大的推動作用;再比如貨幣基金，它的出現(xiàn)不僅僅是共同基金的擴展，還改變了整個貨幣供應量、貨幣流動性的范圍，因為個人持有的貨幣基金計入M2，機構持有量則計入M3。
我個人認為，互聯(lián)網(wǎng)金融對于宏觀經(jīng)濟的巨大影響體現(xiàn)在三個方面：首先，影響貨幣流動性。例如，余額寶變成貨幣基金可以用于支付，這顯然改變了貨幣流動性的屬性;“京東白條”將應收款變成可支付貨幣，將本來不屬于貨幣范疇，或者不屬于貨幣流動性監(jiān)測范圍的事項變成計入M1的產(chǎn)品。
其次，存量貨幣應用發(fā)生很大變化。在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之前，從生產(chǎn)來看，存量貨幣應用主要是靠企業(yè)和企業(yè)家推動。互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)以后，個人、個體直接參與生產(chǎn)，對貨幣存量調(diào)動、貨幣流通速度改變起到很大作用。最后，擴展了金融市場。類似于一板、二板、三板市場，我們可以將P2P看成一種貸款或是短期債券，眾籌則明顯是一個小的私募市場。這些新的產(chǎn)品和模式對金融市場的改變非常明顯。
監(jiān)管思路需升級
對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，到底是基于現(xiàn)有的監(jiān)管框架，還是創(chuàng)造一個新的框架?從金融監(jiān)管來看，美國1929年大蕭條后采用分業(yè)監(jiān)管，1990年代后采用混業(yè)監(jiān)管，2008年金融危機爆發(fā)之后又出現(xiàn)新的監(jiān)管劃分，即審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。我國目前的監(jiān)管體系還是分業(yè)監(jiān)管，可以簡略地稱為1.0版本，卻可能要面對3.0乃至4.0版本的金融創(chuàng)新。監(jiān)管規(guī)則究竟是回到既有的監(jiān)管框架內(nèi)，還是在新的框架下探索?這對處理好鼓勵發(fā)展和防范風險的平衡具有重要的現(xiàn)實意義。從某種意義上來說，結構性金融風險是不可能消失的，因為生產(chǎn)力和生產(chǎn)關系聯(lián)動變化，生產(chǎn)力發(fā)展到一定程度，一定會對生產(chǎn)關系造成結構性沖擊，從而導致劇烈的摩擦。這種風險無法改變，只能適應。如果采用1.0版本來監(jiān)管，恐怕會使摩擦變得不可調(diào)和;如果以3.0或4.0版本的思維來處理，可能會緩釋這一風險。因此，如何處理互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問題，值得思考。
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