隨著時間進入2014年年中，決策層進一步明確了貨幣政策的方向。5月30日召開的國務院常務會議提出，加大“定向降準”措施力度，對“三農”、小微企業等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經濟貸款達到一定比例的銀行業金融機構適當降低準備金率。
在實施范圍上，有望適用“定向降準”的銀行業金融機構不再限于“符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行”。
“這個時間點的選擇，顯示決策層對實體經濟的把握是精準的。如在二季度的最后一個月得以實施，對穩定下半年的經濟目標來說不會太晚。”一位市場人士對《每日經濟新聞》記者表示。
定向降準范圍擴容
與4月25日實施的“定向降準”相比，此次國務院常務會議提出的“定向降準”將支持的范圍擴大至“三農”和小微企業。而在實施范圍上，有望適用“定向降準”的銀行業金融機構不再限于 “符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行”，而是“三農”、小微貸款達到一定比例的銀行，均有可能享受“定向降準”的優惠政策。央行金融市場司司長紀志宏日前對媒體表示，當前，我國經濟運行總體平穩，但下行壓力依然存在。加大“定向降準”措施力度在調結構的同時，也能起到一定的穩增長作用，從而在調結構、促改革、惠民生協同并進中穩增長。
從得到金融支持的角度看，“三農”與小微企業一直相對弱勢。小微企業雖然數量龐大，但由于金融資源的分配結構問題，一直不是主要金融機構的關注重點。
國家統計局日前公布的數據顯示，2014年5月，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續3個月回升，預示我國制造業繼續穩中向好。但從企業規模上來看，小型企業PMI為48.8%，與上月持平，仍位于臨界點以下。
“小微企業數量眾多，對于解決就業和經濟活力有巨大貢獻，但因為他們的融資需求分散，銀行出于風險和成本考慮，要做小微企業需要很大的決心。”一位商業銀行人士對《每日經濟新聞》記者表示。
全面降準預期下降
目前，相關政府部門對小微企業規模的認定存在分歧，但從此前經驗來看，單筆貸款額度可能是符合條件小微貸款的主要特征。2011年，銀監會發文允許商業銀行的金融債券所對應的擔負500萬元及其以下的小微型企業貸款不納入存貸比考核范圍，允許商業銀行將單戶授信500萬元以下的小微型企業貸款視同零售貸款計算風險權重。
“至于比例的劃定和考核標準，需要等待政策進一步的落實。”上述市場人士認為，央行等有關部門或將出臺一套系統的管理方案來對此次“定向降準”進行精確的操控。
5月30日召開的國務院常務會議還提出，要保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。截至今年4月末，廣義貨幣供應量(M2)增速為13.2%;前4個月，社會融資規模達7.18萬億元，人民幣貸款新增3.79萬億元。
相比往年，這一貨幣增速并不算高，同時多項經濟數據顯示，目前宏觀經濟正在進入下降通道。多家外國投行還發聲預期中國央行將全面降準。
值得注意的是，有關“定向降準”的消息一出，使得市場對全面降準的預期有所下降，上述市場人士認為，此后決策層可能更希望引導資金有針對性的寬松，而非全面的寬松，包括定向降準、公開市場操作在內的政策微調將成為常態。
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