從產地情況來看，七一大慶期間，停產煤礦較多，7月2-3號開始會逐步復產，前期由于礦震停產的煤礦也會逐步復產，比如石拉烏素就7月3號復產。再加上月初整體煤管票偏富裕，因此增量逐步增加是確定。現在市場比較關注的是能增加多少，陜西和山西的產能一直較為穩定，難有太多增量。剛從鄂爾多斯調研回來的情況看，7月大概率是不太會放開煤管票的限制。主要產能增加還是落在新開和新復產煤礦上，前期因為各種因素停產減產的煤礦是主要增量的。第一批露天煤礦批復的臨時征地，形成新增產能至少要一個月以上的時間(協商賠償、剝離土層等工作)，因此不能作為迎峰度夏時期的供應來看。因此在不放開煤管票的情況下，最多也就月均增加14萬噸/天，比較合理是8-10萬噸/天。
整體庫存上來看，處于歷年來的低位。原本庫存偏高的環渤海港口經歷一波快速去庫之后，庫存已經回到中性的水平。上游庫存一直處于低位，終端由于日耗回落以及進口煤集中到港的原因，補充了一輪庫存，但是整體還處于偏低的水平上。
終端需求上來看，最近南方雨水較多，日耗有所回落。再加上已進入水電的巔峰發力期，對于火電也會有最強有力的壓制，預計8號左右多個水電站會陸續達到滿發狀態。而終端應對高煤價的措施就是維持庫存底線，盡量不采購高價煤。因此在日耗再度升高之前，始終壓制需求，寧愿增加進口煤采購。
從后期價格走勢來看，坑口會率先降價，主要原因是：
1. 絕對價格高，壓制需求，恐高情緒彌漫。
2. 下游和終端期待增產的落實，等價格回落再買。
3. 前期停止北京河北山西等的車輛汽運裝車，煤礦怕頂倉，想優先吸引車流(現在已經放開)。
4. 煤礦利潤高，煤礦不抵制降價。
5. 不降價發運倒掛嚴重，發運動力嚴重不足。
而港口由于發運成本高，發運量少，再加上去了一輪庫，價格下行趨勢預計暫緩，等待形式進一步明確。而就目前產量恢復情況來看，暫時是不如預期的，當前產量還不及五六月份同期水平，大大壓制了增產的預期，因此今天盤面快速收復了部分增產造成的貼水預期。后期主要看產能進一步恢復后釋放是否會超預期，以及下游日耗何時會再度刷新新高來倒逼終端加大采購量。
|
