全球最大的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商——龍?jiān)措娏瘓F(tuán)股份有限公司，距離實(shí)現(xiàn)A+H兩地上市更近一步。
1月17日晚間，龍?jiān)措娏?HK：00916)及平莊能源(SZ：000780)發(fā)布公告，龍?jiān)措娏M以換股的方式吸收合并平莊能源，并作為存續(xù)公司在深交所主板上市，平莊能源隨之終止上市并注銷法人資格。
這意味著，龍?jiān)措娏M換股吸收合并上市公司預(yù)案正式出爐，其回歸A股之旅亦正式開(kāi)啟�；貧w后，A股將迎來(lái)全球最大的新能源投資運(yùn)營(yíng)商，市值有望超過(guò)千億。
龍?jiān)措娏Τ闪⒂?993年，是中國(guó)最早開(kāi)發(fā)風(fēng)電的專業(yè)化公司。它用19年時(shí)間實(shí)現(xiàn)從0到1000萬(wàn)千瓦的跨越，又用7年實(shí)現(xiàn)另一個(gè)1000萬(wàn)千瓦的歷史性疊加，于2019年，成為全球第一家裝機(jī)突破2000萬(wàn)千瓦的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商。
作為全球最大的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商，截至2019年末，龍?jiān)措娏碛懈黝愲娫纯毓裳b機(jī)容量達(dá)到2215.7萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電控股裝機(jī)容量2003.2萬(wàn)千瓦，占比90.41%。
1月7日，龍?jiān)措娏π迹?020年超額完成集團(tuán)公司下達(dá)的“投產(chǎn)228萬(wàn)千瓦、開(kāi)工309萬(wàn)千瓦”的“新能源500萬(wàn)+行動(dòng)計(jì)劃”任務(wù)。
不僅是新能源裝機(jī)規(guī)模全球第一，盈利能力也首屈一指。2017年至2020年前9個(gè)月，龍?jiān)措娏Ψ謩e實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245.9億元、264.55億元、274.6億元、198.3億元，歸母凈利潤(rùn)分別為38.77億元、42.44億元、46.21億元、38.75億元，年均盈利超40億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為126.82億元、142.55億元、125.1億元、131.25億元，毛利率分別為33.91%、36.45%、35.87%、39.55%。
截至2020年9月末，龍?jiān)措娏Φ目傎Y產(chǎn)達(dá)到1679.5億元，總負(fù)債1015.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率60.45%，歸母所有者權(quán)益合計(jì)593.92億元。
但是長(zhǎng)期以來(lái)，由于港股估值較低，融資能力有限，回顧A股成為了許多港股新能源上市公司的選擇。
根據(jù)協(xié)議，龍?jiān)措娏⑾蚱角f能源全體換股股東，發(fā)行合共3.42億股A股，交換該等股東所持有的平莊能源A股股票，以合并平莊能源。
合并完成后，而龍?jiān)措娏⒔璐藢?shí)現(xiàn)A+H兩地上市。
龍?jiān)措娏φJ(rèn)為，若本次交易順利完成，公司具備A股及H股雙市場(chǎng)股權(quán)融資能力，將有效拓寬股權(quán)融資渠道，給龍?jiān)措娏ξ磥?lái)的發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
與此同時(shí)，本次交易的資產(chǎn)注入也有助于解決龍?jiān)措娏εc其母公司國(guó)家能源集團(tuán)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，提升龍?jiān)措娏φw盈利能力及核心競(jìng)爭(zhēng)力。
具體來(lái)看，本次交易由換股吸收合并、資產(chǎn)出售，以及現(xiàn)金購(gòu)買三部分組成。
第一步，龍?jiān)措娏⑼ㄟ^(guò)向平莊能源全體換股股東以發(fā)行A股股票方式實(shí)現(xiàn)換股吸并。龍?jiān)措娏Υ舜蜛股發(fā)行價(jià)格為11.42元/股;平莊能源的換股價(jià)格則以定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的均價(jià)3.5元/股為基準(zhǔn)，給予10%的溢價(jià)率，即3.85元/股;合并換股比例為1：0.3371。
第二步，平莊能源將擬出售資產(chǎn)以各方約定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給內(nèi)蒙古電力或其子公司，對(duì)價(jià)由內(nèi)蒙古電力或其子公司向合并后的存續(xù)公司龍?jiān)措娏σ袁F(xiàn)金支付。
第三步，龍?jiān)措娏⑾驀?guó)家能源集團(tuán)其他下屬子公司東北電力、陜西電力、廣西電力、云南電力、甘肅電力、華北電力購(gòu)買資產(chǎn)，擬購(gòu)買資產(chǎn)的對(duì)價(jià)由存續(xù)公司龍?jiān)措娏σ袁F(xiàn)金支付。
上述三步互為前提條件，若其中任何一步未能成行，則其他兩步均不實(shí)施。
平莊能源總股本為10.14億股，假設(shè)平莊能源全部股東參與本次換股，按照上述換股比例計(jì)算，則龍?jiān)措娏楸敬螕Q股吸收合并發(fā)行的A股股份數(shù)量合計(jì)為3.42億股。若以11.42元/股的股價(jià)計(jì)算，龍?jiān)措娏Φ顷慉股后的總市值有望達(dá)到957億元。
而參考A股目前最大的新能源投資運(yùn)營(yíng)商節(jié)能風(fēng)電(SH：601016)市盈率，龍?jiān)措娏Φ顷慉股后市值有望超過(guò)千億。
此外，國(guó)家能源集團(tuán)注入的新能源板塊幾家公司資產(chǎn)，將進(jìn)一步增厚龍?jiān)措娏τ芰Α?
2019年上述擬注入的九家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.08億元，凈利潤(rùn)5.09億元。2020年前三季度，九家標(biāo)的公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為17.31億元、5.59億元，總裝機(jī)容量204.2萬(wàn)千瓦。
加上此次注入的資產(chǎn)，龍?jiān)措娏股上市公司總裝機(jī)將超過(guò)2500萬(wàn)千瓦，進(jìn)一步鞏固其龍頭地位。
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