一、原料成本走勢、結構(光伏玻璃原料是純堿和石英砂，燃料是天然氣、焦爐煤氣、重油)
燃料：天然氣可能向上，純堿往下走;玻璃24元/m2占組件成本比例7%;現在42元，主流執行42，小廠有48及以上;42元到占比12%以上。
12月份光伏玻璃上漲是大概率，后期有望占比超過15%。今年5月跌到了24元，后來海內外恢復，上漲很多。小單子、臨時單子報價更高。
后3年的價格預測：長線來講，季節性期間震蕩，2021年價格會普遍高于2020年。
二、利潤情況
今年5、6月有短期的倒掛，3季度進入到40%毛利以上;大概43.66%;如果窯爐1000噸以上，成本比行業低10%，大窯爐目前的利潤水平已經到50%以上，是歷史高位。
三、產能新增情況
大部分玻璃產能在中國;國內占全球90%，海外占比有所增加。2020年中國產能到2.83萬噸/日;馬來西亞在產的一條900噸、一條1000噸 。
增速：2020年產能增速15.7%
四、集中度
地理上，集中度是安徽最高，砂礦豐富。礦砂是安徽為主，海砂是廣西。企業層面最大的信義光能(00968)5900噸，今年新投入廣西2000噸，目前是7900噸;福萊特產能和去年變動不大，今年還冷修了一條，總產能4800;前三家 信義、福萊特、彩虹占50%以上。
未來占比最大的會是信義、福萊特、南玻，大企業的年復合產能增速：信義光能復合18%;福萊特產能增加首先是海外，國內有4條1200噸的;CAGR 30%以上;彩虹也有產能增加。
南玻2022年將超越彩虹，到第三寡頭格局的走勢：1)一是資源優勢，保證供應和價格優勢 ;2)產品優勢，信義福萊特的產品是產業鏈覆蓋最全的;3)大窯爐成本優勢;4)客戶優勢明顯、準入門檻高、保持優質客源的長期優勢;穩定性很高。
新產能統計：主要在安徽和廣西，有兩類的砂礦。
供需、庫存：目前庫存6.22天左右，是20年最低值。2020年6月達到了30天，是非常高的庫存。2018年7-10月份，因為冷修和限產有庫存小幅度的下降。
2020年特點明顯，1-5月受衛生事件影響，庫存增加，接近40天，后來緩解——海外市場今年5月中旬開始回暖，庫存每月下降10%。現在庫存不到9萬噸，6天多的庫存，就是一個基本周轉天數。
中國需求：分布式是發展趨勢，是潛力比較大的方向，今年組件產量會在120GW左右。今年光伏玻璃的產量745萬噸~750萬噸，全年是供需失衡的狀態。出口量預計是110萬噸。
五、后5年的預測
2021年總供應量950萬噸;出口120萬噸。明年平衡差35萬噸，比較大，是否會導致價格下降?
答：不是，組件量的上升，平衡差也是增加的。全年看，2021年玻璃市場仍然是可以預期的，十四五計劃新興能源占比達到30%，現在5%，所以21-23年整個市場發展相對強勢。
Q&A
Q：南玻4800噸新產能，2021、2022年出來的可能性大嗎?
A：現在都說南玻沒有存量產能去置換，他們有很多浮法線，如果有較大的盈利差異，可以隨時置換。這4條線，已經有實質性的建設進度了，2條開建。
Q ：可能放松產能限制的情況?
A：組件廠家發起了聯合的上書，沒有實質性的回應。因為玻璃建設周期很長，2021-2022年釋放的產能還是很多的。2022年有8850噸的新增量;國內窯爐的平均使用8-10年。
2021-2022年增量比較大的，真正放開的概率不會特別大，因為如果放開加上新增，明后年可能出現過剩，過度投資。
水泥和玻璃有區別，光伏玻璃是新能源，最有優勢的就是光伏發電，是大家都說成本下降沒有下線的行業。
就增量5%-30%，后期(2021年之后)可能有政策，但短期還是以置換為主。
Q ：2021-2025年需求測算，對雙玻的滲透率?現在很多從雙面轉到單玻，對需求影響?
A：雙玻2.0為主，未來雙玻肯定是趨勢，雙玻的底片可以用超白浮法玻璃來替代，有人用旗濱集團的超白玻璃做底片，可以適當緩解光伏玻璃供應的緊缺。
但透過率問題，使用壽命3.2為20年，2.0透過率比3.2的好7%-10%。
用超白浮法代替光玻：浮法里，2.0的制作比較難，薄。也就6、7家可以供應，很多不愿意接這個訂單。
其實這個用浮法來替代應用場景是很有限的。
Q ：如果用浮法替代，發電量比較?
A:組件售價是一樣的，但發電量肯定和光伏玻璃有區別。透過率差，發電量要低4%-5%。
Q ：需求假設當中 3.2， 2.0， 大尺寸的?
A:小窯爐不會做大尺寸產品。
Q ：怎么看淡季旺季問題，何時進入淡季，價格調整?
A:光玻的淡旺季的趨勢，一直在減弱，淡季很少。主要受到天氣原因的有淡旺季;2020年Q4價格強勢，12月繼續上漲。2021年Q1價格傳導，低點在明年4月份，價格可能回調個10塊錢左右(從42塊到32-35塊)。
Q ：超白砂的供應格局，進口砂、海砂結構;廣西那邊砂的供應?
A:陜西的砂不是很豐富，但供應一個企業沒有問題。全國最好的砂礦是安徽鳳陽，比較充足，礦砂資源也不是長時期資源，很多企業往沿海走了，主要目的是立足于海砂，因為海砂的可控性更高。
低鐵石英砂，目前安徽鳳陽的砂最好。海砂可以通過去鐵的過程，達到和內地差不多的水平。
Q ：成本差異大嗎?
A:差別不大，海砂便宜，但有去鐵的程序，現在成本差異小。
Q ：未來3年是否會出現老舊產能的檢修?
A: 8年窯齡，2021-2023年進入冷修是2200噸，占比不是特別大。
總體冷修產能占比7%-9%，不太大。
Q ：對2021-2025年全球及中國光伏裝機量預測?
A: 2020年全球120GW，國內40GW，海外80GW;國內每年10GW的增速，保守估計，當然如果新能源政策推廣明顯，可能超過這個。
2021全球160-165GW，2022年突破200GW。這幾年很多國家都有意降低煤炭發電比例，且很多地方煤電成本高于光伏。
Q ：海砂去鐵，和內地石英砂成本差異?
A: 海砂沒有開采的限制，去鐵的程序很簡單，價格不高于國內的低鐵石英砂。海砂低于500塊，海砂去鐵后，質量還是差于礦砂。
Q：3個頭部企業有砂礦，其他新產能是否有?
A: 洛陽、旗濱、彩虹等， 旗濱自己有砂礦，新福興用海砂也沒有限制。
洛陽玻璃：在安徽鳳陽附近，采購應該不是針對哪個廠家的。
現在買礦很難買，小礦也很難買了，旗濱浮法的含鐵量高一點，去鐵就可以用來做光伏玻璃了。
Q：彩虹和新福興是否開始建設?
A: 新福興買了廈門一條的指標，另外一條正在籌集指標;如果買不到不會貿然投資。
Q ：新建產能的投資多少?現在指標是多少錢?
A: 光伏指標沒有人賣;浮法有人賣16萬/噸，新產線建設成本7-8個億 1000噸，建設周期是1年。實際出來產量后最快速度也要1年2個月。
Q ：對價格的預測?
A：2.0 ，34元;3.2，是42元，12月會繼續上漲，年底32 到45-48元;明年價格波動區間不會特別大，3.2 高價在2021年1季度，低價出現在冬季或者夏季，價格區間是30-45元。
Q ：良品率，主流企業和小企業?
A：成品率，按照78%為標準，大廠80-83%;小廠75%-76%，差距6~7個點。
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