2月26日晚間，“創(chuàng)業(yè)板一哥”寧德時(shí)代（300750，SZ）發(fā)布《非公開發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》），擬募集資金總額不超過200億元，募投資金擬投向5個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)合計(jì)新增52GWh鋰離子電池產(chǎn)能。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次寧德時(shí)代非公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的80%。截至目前，寧德時(shí)代此次非公開發(fā)行是再融資新規(guī)以來募集金額最大的。截至2月27日收盤，公司股價(jià)收于149.48元/股，下跌2.21%。
將新增鋰離子電池產(chǎn)能
寧德時(shí)代在《預(yù)案》中稱：“本次募投項(xiàng)目的實(shí)施系公司在現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，充分考慮新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和市場(chǎng)需求，以現(xiàn)有技術(shù)為依托實(shí)施投資計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)公司整體業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。”
值得注意的是，按照再融資新規(guī)的相關(guān)規(guī)定，此次寧德時(shí)代的非公開發(fā)行限售期為6個(gè)月。
寧德時(shí)代表示，本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象為不超過35名特定對(duì)象。最終發(fā)行對(duì)象將根據(jù)發(fā)行對(duì)象申購報(bào)價(jià)情況，遵照價(jià)格優(yōu)先等原則，由寧德時(shí)代董事會(huì)與本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。
此次非公開發(fā)行募集資金不超過200億元，擬投向5個(gè)項(xiàng)目。其中，“寧德時(shí)代湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目”、“江蘇時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目（三期）”和“四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期”新增鋰離子電池年產(chǎn)能分別約為16GWh、24GWh和12GWh，總計(jì)約為52GWh。
《預(yù)案》顯示，2019年寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池出貨量為32.5GWh，同比增長(zhǎng)38.89%。
GGII（高工產(chǎn)業(yè)研究院）數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量為32.31GWh，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量市場(chǎng)占比由2018年的41.27%提升至2019年的51.79%。
寧德時(shí)代《預(yù)案》估計(jì)，此次募投的前3個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)產(chǎn)生年收入約343億元，凈利潤(rùn)約30億元。
值得注意的是，寧德時(shí)代2016年、2017年、2018年和2019年1月~9月，綜合毛利率分別為43.70%、36.29%、32.79%和29.08%。寧德時(shí)代就此分析稱：“2017年以來，受動(dòng)力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，動(dòng)力電池系統(tǒng)售價(jià)降幅增大，導(dǎo)致公司毛利率下降。”
此外，寧德時(shí)代還披露了擬以企業(yè)自籌資金的方式，投資不超過100億元，建設(shè)寧德車?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目建設(shè)期為2年。規(guī)劃建設(shè)動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)線，用地面積約1300畝（最終以實(shí)際用地面積為準(zhǔn)）。
寧德時(shí)代大幕開啟？
無疑，此次募投項(xiàng)目如果全部投產(chǎn)，寧德時(shí)代將繼續(xù)拉大與其他競(jìng)爭(zhēng)者的距離。
今年1月，特斯拉宣布新增寧德時(shí)代和LG化學(xué)為其鋰電池供應(yīng)商。截至目前，特斯拉總計(jì)有6個(gè)工廠。2019年底位于中國(guó)上海的超級(jí)工廠3開始投產(chǎn)，特斯拉披露其目前的周產(chǎn)能為3000輛，折算成年產(chǎn)能約為15.64萬輛。據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道，其建成后的總產(chǎn)能會(huì)達(dá)到50萬輛。
特斯拉位于德國(guó)格倫海德的超級(jí)工廠4也計(jì)劃于今年動(dòng)工，預(yù)計(jì)建成后產(chǎn)能將達(dá)到50萬輛。這也意味著，上海和德國(guó)的工廠全部建成后，特斯拉將額外新增100萬輛的產(chǎn)能。
GGII預(yù)計(jì)，到2025年，全球新能源乘用車銷量將達(dá)到1150萬輛，相較于2019年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為31.6%。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)新能源(4.200, 0.02, 0.48%)汽車銷量占全部汽車銷量的比例僅為4.68%，而根據(jù)工信部2019年12月發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035年）》（征求意見稿），到2025年，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯提高，新能源汽車銷量占比達(dá)25%左右。
也就是說，如果汽車銷量總體保持穩(wěn)定，2020年至2025年，新能源汽車的市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)4倍。在動(dòng)力電池價(jià)格保持穩(wěn)定的前提下，這意味著上游的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模也將增長(zhǎng)4倍。
這一切都昭示著屬于電動(dòng)汽車的大時(shí)代即將拉開帷幕。
然而，剛剛過去的2019年，電動(dòng)汽車遭遇滑鐵盧。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4%。其中純電動(dòng)汽車生產(chǎn)完成102萬輛，同比增長(zhǎng)3.4%；銷售完成97.2萬輛，同比下降1.2%。
下游的負(fù)增長(zhǎng)也傳導(dǎo)至上游的動(dòng)力電池行業(yè)。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池出貨量約71GWh，同比增長(zhǎng)9.4%，增速較2018年同期有所下滑。
對(duì)此，GGII分析稱：“受國(guó)內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼政策影響，2019全年新能源汽車市場(chǎng)首次出現(xiàn)同比下滑，這是政策引導(dǎo)向市場(chǎng)引導(dǎo)過渡的發(fā)展結(jié)果，同時(shí)也預(yù)示著2020年將成為新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展的重要拐點(diǎn)。”
伴隨著2019年行業(yè)景氣度的下降，動(dòng)力電池行業(yè)內(nèi)部集中度逐步提高。GGII數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量約62.38GWh，TOP10企業(yè)合計(jì)裝機(jī)達(dá) 54.88GWh，占整體裝機(jī)量的87.98%，較2018年排名TOP10企業(yè)占比上升5.16%。
雖然行業(yè)景氣度下降，但從2019年10月開始，寧德時(shí)代的股價(jià)一路上漲，由70元/股左右一路上漲至最高的169.89元/股。寧德時(shí)代的總市值也因此超越了邁瑞醫(yī)療，重新奪回了創(chuàng)業(yè)板總市值第一的寶座。截至2月27日，寧德時(shí)代市值為3301億元，仍超過邁瑞醫(yī)療2980億元的市值。
或許市場(chǎng)形成了這樣的預(yù)期，對(duì)動(dòng)力電池市場(chǎng)遠(yuǎn)景看好，行業(yè)景氣度下降則會(huì)淘汰掉尾部企業(yè)，屆時(shí)利潤(rùn)或都將歸于寧德時(shí)代。
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