雖然去年國內(nèi)光伏新增裝機出現(xiàn)了顯著下滑，但在海外市場的拉動下，多家光伏上市公司的業(yè)績預(yù)喜，在已披露業(yè)績預(yù)告的公司中，不乏業(yè)績翻倍者。
隆基股份預(yù)計2019年凈利潤為50億元~53億元，同比增長95.47%~107.19%;東方日升2019年盈利9.7億元~10.38億元，同比增長317.44%~346.7%。此外，福萊特預(yù)計2019年凈利潤為6.8億~7.3億元，同比增長67.08%~79.36%。
此外，光伏板塊也已經(jīng)走出了“531政策”的陰霾，市值翻倍的公司不在少數(shù)。從市場空間及頻頻擴產(chǎn)來看，一定程度上鎖定了龍頭企業(yè)未來收入增長的預(yù)期;從技術(shù)變革來看，新技術(shù)的變革也讓市場愿意給光伏更高的估值溢價;一個容易忽視的視角是設(shè)備及配套供應(yīng)商，隨著光伏的大發(fā)展，這些供應(yīng)商面對的需求也將擴大。
廣發(fā)證券認為，2020年新增光伏裝機保持增長且市場集中度進一步向龍頭企業(yè)集中，從而帶動產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)繁榮。不過，產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)因產(chǎn)能擴張有一定降價壓力，補貼發(fā)放不及時給現(xiàn)金流造成一定壓力等潛在風險也需要關(guān)注。
技術(shù)變革方面，以異質(zhì)結(jié)為例，光大證券認為，異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)品已具有較好的投資性，而在2021年之后優(yōu)勢將進一步擴大。據(jù)其測算，2020-2025年，異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備的市場空間有望從16億元/年增加到78億元/年;異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)品的市場空間有望從45億元/年發(fā)展到347億元/年。根據(jù)這一預(yù)測，設(shè)備與產(chǎn)品的5年復(fù)合增速分別為37%和50%。
因此，光大證券的投資建議也是沿著設(shè)備端和產(chǎn)品端兩個方向，其中設(shè)備端推薦優(yōu)先布局異質(zhì)結(jié)設(shè)備國產(chǎn)化的公司捷佳偉創(chuàng)、關(guān)注邁為股份;產(chǎn)品端推薦優(yōu)先布局異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線投資的公司山煤國際、東方日升，關(guān)注愛康科技。
資料顯示，捷佳偉創(chuàng)在PERC時代產(chǎn)品覆蓋了濕法工藝、鍍膜設(shè)備和自動化設(shè)備，當前公司積極布局PERC+、Topcon和HJT新工藝設(shè)備;邁為股份在PERC時代的絲網(wǎng)印刷設(shè)備中市場份額位居國內(nèi)第一，公司正積極布局HJT電池的鍍膜環(huán)節(jié)。
正如前述，光伏產(chǎn)品、技術(shù)迭代非常快，且產(chǎn)品、技術(shù)的多元化演變趨勢會更加明顯，哪一種技術(shù)會真正成為主流，從成長到成熟又需要多長時間的市場認知，這些風險都不容忽視。
山煤國際的風險提示就很有代表性，雖然公司簽署了異質(zhì)結(jié)電池項目的意向合作，但公司明確表示，目前仍以煤炭開采和銷售業(yè)務(wù)為主，并未開展電池領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)，公司內(nèi)部無相關(guān)專業(yè)經(jīng)營管理團隊和技術(shù)研發(fā)人員儲備，也無相關(guān)業(yè)務(wù)運營經(jīng)驗。
此外，其他光伏設(shè)備公司也不乏關(guān)注點，根據(jù)廣發(fā)證券的邏輯，光伏設(shè)備有別于其他專用設(shè)備邏輯，設(shè)備迭代周期更短。硅片設(shè)備供應(yīng)商晶盛機電商充分受益于本輪大硅片產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的硅片擴產(chǎn)潮，公司是國內(nèi)單晶制造設(shè)備龍頭，并積極布局半導(dǎo)體拉晶設(shè)備;此外，組件設(shè)備企業(yè)金辰股份也值得積極關(guān)注。
|
