今年是享受標桿電價風電項目并網的截止之年，預計將迎來轟轟烈烈的搶裝潮。從風電零部件到風電整機，今年的發(fā)貨量、毛利率、凈利潤都會有很好的增長，但市場擔憂裝機量的持續(xù)性，如果30GW以上的高裝機量只能維持一年，那么估值水平就會顯著受壓。
我們在此文中對2021年的裝機量進行預測，總體而言我們認為，2021年仍然會是比較好的一年，原因是受到三類項目的支撐：1、結轉延續(xù)的搶裝項目;2、海上風電的搶裝;3、內蒙古的平價風電大基地項目。
結轉延續(xù)的搶裝項目：預計8到14GW
據有關統(tǒng)計，2019年，中國風電市場公開招標量達68GW(不包含民營企業(yè)未公開招標數據)，較2018年的33GW增長2倍，其中，陸上風電公開招標量為52GW。
陸上風電公開招標量中，只有少量平價大基地項目，如烏蘭察布、興安盟是不搶時間的(總容量10GW左右)，其余全部是要求在今年年底前并網的，容量約為42GW。
除此之外，還有兩部分項目，一是民營企業(yè)的項目，往往采用非公開招標的方式，我們預計這部分也會有10GW左右;另一部分是2018年年底以前就完成招標但一直都沒有交貨的項目，我們以金風科技為例，2018年底在手訂單約18GW，2019年當年交貨量假設為10GW，那么金風科技手中的這一類項目就有8GW左右，金風科技的市占率接近40%，因此我們估算這一類項目也會有20GW左右。
將非公開招標10GW、存量20GW及2019年新招標42GW相加，得出風機招標已完成、且要搶2020年電價的陸上風電項目總計為72GW，我們假設其中70%的部分，土地、電網接入等手續(xù)完備，將會準時開工，即總量為50GW。按照比較主流的預期，假設其中30GW搶在2020年年底前成功并網，剩余的20GW沒有搶到電價。
由于這20GW已經開工，沉淀了運營商較多的投入，我們判斷其停止建設的可能性不大，大概率會轉為平價項目繼續(xù)建設，且能源局的政策并未明確寫明必須要全容量并網，給了各省份一定的操作空間。假設樂觀情況下，70%在2021年并網即14GW，悲觀情況下40%在2021年并網即8GW。
19、20年新核準的競價項目：預計2GW
根據2019年5月國家發(fā)改委發(fā)布的《關于完善風電上網電價政策的通知》，2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風電項目，必須在2021年底前完成并網才可享有補貼。也就是2021年同樣會有一個小的搶裝，搶裝的是2019、2020年兩年核準的陸上風電競價項目。
根據2019年5月國家能源局發(fā)布的《2019年風電項目建設工作方案》，2020年規(guī)劃并網目標，減去2018年底前已并網和已核準在有效期并承諾建設的風電項目規(guī)模(不包括分散式風電、海上風電、平價上網風電項目、國家能源局專項布置的示范試點項目和跨省跨區(qū)外送通道配套項目)，為2019年度各省級區(qū)域競爭配置的總規(guī)模。
根據我們的測算，絕大部分省份的已并網和已核準在建項目之和都已超過十三五規(guī)劃目標，因此19、20年新增陸上風電競價項目的核準規(guī)模將會十分有限。
截至目前，已經完成陸上風電競爭性配置的僅有天津和重慶兩個省份，天津90.5萬千瓦，重慶34.6萬千瓦，合計1.2GW左右，我們假設2020年還會有少量新增核準的陸上風電競價項目，總量估算為2GW。這2GW需要搶2021年年底前并網才能獲得相應的補貼。
平價大基地和可再生能源示范區(qū)：預計6到8GW
已獲得國家能源局復函五個大基地，總容量21.8GW。
上述項目中，興安盟大基地進展最快，已經完成風機和塔筒的招標，2021年可以并網;烏蘭察布大基地雖然完成了風機的招標，但送出線路方案一直未定，2021年預計可以形成一小部分裝機;上海廟中的阿拉善和鄂爾多斯兩個基地，強制要求2021年建成并網。
根據上述推算，我們預計2021年可以并網的是興安盟1-2GW加上阿拉善和鄂爾多斯的2.2GW以及烏蘭察布等其余幾個大基地的少量項目，總數大概在4到6GW左右。
示范區(qū)方面，包頭市可再生能源綜合應用示范區(qū)首期風電項目規(guī)劃裝機容量1600MW，采用“源網荷”一體化消納利用模式，通過約200km的交流與柔性直流綠色供電專線輸送至包頭鋁業(yè)產業(yè)園區(qū)負荷中心，以其自備電廠和負荷進行消納。中國鋁業(yè)股份有限公司承諾在不高于其自備機組發(fā)電成本的前提下消納利用示范區(qū)首期風電項目所發(fā)電量。投資主體要與內蒙古電力、中國鋁業(yè)股份有限公司等相關單位磋商后確定電量、電價等事宜。
目前，五個項目的投資主體篩選工作已經完成，三峽、天潤(金風)、內蒙古電力等企業(yè)中標。申報企業(yè)應承諾在簽訂開發(fā)協(xié)議后一年內開工，在2021年底前實現(xiàn)全容量并網。
除了包頭的1.6GW之外，還有大慶的0.75GW等示范區(qū)，但并未明確并網時間，我們估算2021年可并網的示范區(qū)項目大約在2GW左右。
綜合考慮示范區(qū)和平價大基地，我們估計2021年可形成的裝機量大致在6到8GW。
海上風電：預計4到6GW
海上風電項目必須在2021年年底前全容量并網才可以拿到8毛5每千瓦時的補貼電價，其建設期比陸上風電要長很多，因此有意向搶2021年電價的項目，大部分都在2019年完成了設備招標，據各渠道統(tǒng)計，招標容量在16GW左右。
這些招標的風機將于2020年和2021年形成裝機，2021年的裝機量會顯著高于2020年，因此我們估算2021年的海上風電裝機量約為4到6GW。
分散式風電：預計2到4GW
分散式風電的政策優(yōu)惠較多，如不占指標，不參與電價競爭性配置等等，因此近兩年河南、湖北、山東、天津、內蒙等多省份都發(fā)布了分散式風電的建設方案，總容量達10到20GW。我們估算19年新核準的項目容量在4GW左右，假設其中50%能夠在2021年并網，則為2GW，最樂觀情況下，如全部能夠在2021年并網，則為4GW。
非基地小型平價項目：預計2GW
2019年5月，能源局公布了2019年第一批風電、光伏發(fā)電平價上網項目，總裝機規(guī)模20.76GW，其中風電總裝機容量4.51GW。
另外根據2019年1月發(fā)布的《國家發(fā)展改革委國家能源局關于積極推進風電、光伏發(fā)電無補貼平價上網有關工作的通知》，在2020年底前核準(備案)并開工建設的風電發(fā)電平價上網項目可享受20年固定電價等優(yōu)惠政策。如果這一政策能夠得到貫徹，那么2020年年底前我們可能會迎來一批平價風電項目的集中核準和開工。
從保守角度考慮，我們假設2021年新增的小型平價風電項目裝機約為2GW。
我們預測2021年國內風電新增裝機的中樞在30GW
將上述預測加總后我們可以得到三種情形下2021年總新增裝機如下表：
我們的結論是，2021年的裝機量中樞仍然會在30GW的高位運行，雖然低于2020年，但會高于2019年。從項目類型來看，雖然18年之前核準的搶電價項目會大幅減少，但平價大基地項目、競價項目、海上風電以及非基地小型平價項目的規(guī)模都會高于2020年，在這些項目的貢獻下，2021年對于風電行業(yè)仍然會是景氣度很高的一年，無需過分擔憂。
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