預(yù)測(cè)佛山照明08-10年的凈利潤(rùn)為2.52億元、2.27億元、2.56億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.36元、0.33元、0.37元。
目前節(jié)能燈產(chǎn)品還處在一個(gè)需要依靠政府推廣來(lái)進(jìn)入家庭的階段（公司節(jié)能產(chǎn)品占總收入的50.29%），但從消費(fèi)者角度考慮，購(gòu)買一臺(tái)節(jié)能空調(diào)或者冰箱所產(chǎn)生的節(jié)電效果遠(yuǎn)高于節(jié)能燈，而且節(jié)能燈的使用壽命并不具備優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，政府的強(qiáng)力政策就顯得尤為重要，如限制甚至禁止普通照明用燈的銷售（如同對(duì)3級(jí)以下能效空調(diào)的銷售限制措施一樣），但這也需要等到時(shí)機(jī)成熟后（節(jié)能意識(shí)深入人心、節(jié)能燈市場(chǎng)具備一定規(guī)模等），再逐步地推進(jìn)。
我們認(rèn)為，節(jié)能燈產(chǎn)品全面進(jìn)入家庭，并成為照明用具的主流，仍需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。但其替代普通照明用燈的趨勢(shì)是不可逆轉(zhuǎn)的。短期來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)難有大的亮點(diǎn)，估值也并不便宜，給予中性評(píng)級(jí)，合理價(jià)格9.5元；但長(zhǎng)期來(lái)看，公司產(chǎn)品符合市場(chǎng)發(fā)展潮流，且具備一定的市場(chǎng)占有率和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，建議長(zhǎng)期關(guān)注。
報(bào)告作者：高輝、戴春榮撰寫日期：2008-08-08
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