國信證券7月1日發(fā)布陽光電源的研究報告稱，6月29日公司公告稱同酒泉朝陽公司和酒泉三陽公司簽訂的100MW的電站建設項目目前已累計上述兩家公司預付工程進度款約3.3億元。目前兩個項目均已獲得甘肅省發(fā)改委關于目標項目上網(wǎng)電價1元/千瓦時的批復，簽訂了并網(wǎng)調度協(xié)議。
酒泉朝陽項目已通過了甘肅省電力建設工程質量監(jiān)督中心的驗收，電力公司并網(wǎng)驗收工作正在進行中。酒泉三陽項目已完成基礎施工，其余工程將根據(jù)當?shù)叵揠娂半娋W(wǎng)接入情況由雙方協(xié)商分步實施。
公司電站有望如期確認，將增厚公司業(yè)績。根據(jù)公告內容，公司目前兩個項目均已獲得甘肅省發(fā)改委上網(wǎng)電價1元/千瓦時的批復，并且簽訂了并網(wǎng)調度協(xié)議，因此該電站最大的并網(wǎng)風險已經(jīng)基本消除，并網(wǎng)工作預計將能順利完成。而項目雖然還未完全驗收并網(wǎng)并且公司在合同簽訂時承諾如果6月30日不能并網(wǎng)發(fā)電，將出讓酒泉朝陽10%的股權，但是合同也寫明了免責條款，因此我們預計并網(wǎng)時間承諾有望順延，將不會對公司構成利益損失。而公司項目總金額為約9億元，目前已經(jīng)收到的款項約3億元，如果能夠全部順利并網(wǎng)并且確認收入有望增厚公司EPS約0.15~0.20元。
公司目前除了傳統(tǒng)的逆變器業(yè)務之外，積極開拓電站EPC業(yè)務，除了酒泉項目外，還有大量的在建和儲備項目，包括大型電站和分布式屋頂電站，目前的電站項目開展都比較順利，未來電站業(yè)務有望成為公司經(jīng)常性收益的重要部分，同時，也能夠拉動逆變器業(yè)務的出貨，對于公司未來經(jīng)營構成良性循環(huán)。
公司目前傳統(tǒng)逆變器業(yè)務依然是行業(yè)的龍頭，保持了較高的市場占有率，而光伏電站業(yè)務也穩(wěn)步推進，為公司帶來新的利潤增長點，預測公司2013~2015年EPS分別為0.55/0.71/0.90元，考慮到公司在國內逆變器市場的領導地位及光伏國內市場打開給公司帶來的巨大機遇，維持“推薦”投資評級。
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