幾座大山壓頂，紐約商品期貨交易所WTI 5月原油即期合約周五上演暴跌，日內(nèi)最低跌至17.31美元/桶。北京時(shí)間4月18日凌晨，5月交貨的WTI期貨收跌8.05%，報(bào)每桶18.27美元，創(chuàng)2002年1月以來最低收盤價(jià)，本周累計(jì)下跌近20%。
WTI指的是西得克薩斯中間基輕質(zhì)低硫原油，采用在俄克拉荷馬州庫欣做實(shí)物交割，在紐約商品交易所進(jìn)行交易，WTI原油期貨扮演著美國基準(zhǔn)原油合約的角色。本周，歷史性的OPEC+減產(chǎn)協(xié)議未能抵消人們對供需形勢的擔(dān)憂，新出爐的恐怖數(shù)據(jù)反倒進(jìn)一步加重了市場沮喪情緒。
美國能源信息署（EIA）周中公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當(dāng)周，美國原油庫存（不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備）較此前一周增加1924.8萬桶，前值為增加1517.7萬桶，預(yù)期增加1167.6萬桶。美國原油庫存變化值連續(xù)12周錄得增長，漲幅續(xù)刷紀(jì)錄新高。
EIA庫存報(bào)告中的分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周汽油庫存增加491.4萬桶，前值增加1049.7萬桶，預(yù)期增加638.6萬桶；精煉油庫存增加628萬桶，前值增加47.6萬桶，預(yù)期增加143.7萬桶；精煉油庫存變化值創(chuàng)1月17日當(dāng)周（13周）以來新高； 俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加572.4萬桶，前值增加641.7萬桶；庫欣原油庫存變化值連續(xù)6周錄得增長。
美國的原油總庫存已處于2017年6月以來最高水平，美國汽油庫存處于紀(jì)錄高位，但汽油需求跌到了紀(jì)錄低位。原油進(jìn)口連續(xù)4周錄得下滑。
交易員預(yù)計(jì)，海上油輪所存儲(chǔ)的原油刷新歷史高位，達(dá)到1.6億桶，超過2009年的水平，而在4月1日只有0.8億桶。
這一系列數(shù)字意味著：貿(mào)易商很快就沒有足夠空間來儲(chǔ)存原油了。康菲石油公司CEO在宣布削減其頁巖油鉆機(jī)的同時(shí)發(fā)出警告：5月份石油儲(chǔ)備將填滿。
消費(fèi)端的萎靡不振卻仍將繼續(xù)。國際能源署（IEA）最新石油市場月報(bào)預(yù)測，4月石油需求將同比減少2900萬桶/日，降至1995年時(shí)的水平。整個(gè)第二季度，預(yù)計(jì)石油需求將同比減少2310萬桶/日。即使旅行限制能在下半年放松，今年的全球石油需求仍將比2019年減少930萬桶/日，抹去近十年的增長。
除了上述負(fù)面消息外，導(dǎo)致4月17日WTI 5月期貨大幅下跌的直接原因，是一場罕見的移倉換月。
原油是一種有“保質(zhì)期”的大宗商品，易變質(zhì)、會(huì)氧化，無法長期存放，運(yùn)輸和儲(chǔ)存成本不低。大家平時(shí)討論的“國際油價(jià)”，并不是現(xiàn)貨價(jià)格，而是國際原油期貨主力合約的結(jié)算價(jià)格。與股票可以無成本長期持有不同，原油期貨合約的生存周期是有限的，到合約最后交易日后就要交割。當(dāng)“油比水還便宜”，許多投資者涌現(xiàn)抄底的想法，殊不知一切都是有代價(jià)的，“換月成本”其實(shí)很高。
不同交割月份的WTI原油期貨價(jià)格。不同期的原油期貨合約之間會(huì)有價(jià)差，但目前原油期貨的升水比例非常大。
舉個(gè)例子，以20美元/桶的價(jià)格購買2020年5月交割的WTI原油期貨合約，隨著交割日臨近，如果投資者無法將油運(yùn)走、又不具備儲(chǔ)油/煉油能力，只能移倉到6月合約。但是，6月交割的原油期貨合約為25美元/桶。于是這中間5美元/桶的差價(jià)，就產(chǎn)生了損失。這還沒完，6月合約的保質(zhì)期也只有1個(gè)月……在當(dāng)前原油期貨遠(yuǎn)期升水（即遠(yuǎn)期合約比近期合約價(jià)格要更高更貴）的情況下，如此循環(huán)往復(fù)下去，換月成本越滾越高。
據(jù)市場機(jī)構(gòu)分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價(jià)差不會(huì)過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了7美元，意味著期貨合約從一個(gè)月滾動(dòng)到下一個(gè)月，投資者若要保持相同的頭寸，成本將增加30%，這十分罕見。5月合約將在4月21日（北京時(shí)間22日凌晨02:30）進(jìn)行交割，多數(shù)經(jīng)紀(jì)商會(huì)在4月16日-20日展期。為了避免被強(qiáng)制平倉，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)許多賣盤，價(jià)格大跌。
油價(jià)暴跌正迫使美國原油產(chǎn)量迅速下降。美國油田技術(shù)服務(wù)公司貝克休斯17日公布的數(shù)據(jù)顯示，本周美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)量為438個(gè)，環(huán)比大幅減少66個(gè)，創(chuàng)2016年10月以來的最低水平。減少的活躍石油鉆機(jī)主要來自得克薩斯州，減少的鉆機(jī)類型主要為水平井鉆機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)量已經(jīng)連續(xù)5周出現(xiàn)大幅下降，累計(jì)減少245個(gè)。
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