中國(guó)證券報(bào)記者從知情人士處獲悉，4月初同時(shí)停牌的金隅股份、冀東水泥、冀東裝備三家國(guó)企正在商討深度合作事項(xiàng)，目前談判進(jìn)展順利，近期或可復(fù)牌。此次兩家區(qū)域水泥龍頭企業(yè)在國(guó)家宏觀產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策大背景下的深度合作，或涉及股權(quán)層面的業(yè)務(wù)板塊整合。目前華北區(qū)域水泥產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，庫(kù)存居高不下，惡性競(jìng)爭(zhēng)不見(jiàn)好轉(zhuǎn)。金隅、冀東或成為北京、河北兩地推進(jìn)水泥市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的先鋒。
亟須供給側(cè)改革
4月5日晚間，金隅股份、冀東水泥、冀東裝備同時(shí)公告稱(chēng)，為深入貫徹落實(shí)國(guó)家京津冀協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略部署，積極響應(yīng)中央關(guān)于加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、大氣污染防治、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的政策精神，金隅集團(tuán)與唐山市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)正在籌劃戰(zhàn)略合作，可能涉及到以上三家上市公司。公司股票自4月6日起停牌。
受產(chǎn)能過(guò)剩和固定資產(chǎn)增速下降的影響，2015年水泥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8897億元，同比下降9.4%，行業(yè)虧損額達(dá)歷史新高的215億元，比2014年增長(zhǎng)119%，虧損面達(dá)到35%。行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅為3.7%，是近10年以來(lái)最低的一年，也是下滑幅度最快的一年。31個(gè)省份中9個(gè)省出現(xiàn)全行業(yè)虧損。通過(guò)階段性停產(chǎn)、限產(chǎn)舉措，仍然無(wú)法改變供需嚴(yán)重失調(diào)的市場(chǎng)局面，水泥行業(yè)步入最艱難時(shí)期。而華北地區(qū)則是重災(zāi)區(qū)，2015年出現(xiàn)了罕見(jiàn)的全行業(yè)虧損，共計(jì)虧損42.1億元，利潤(rùn)率則創(chuàng)歷史新低至-6.4%，也是目前六大區(qū)域效益最差區(qū)域。
“整個(gè)京津冀水泥市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩、惡性競(jìng)爭(zhēng)尤為嚴(yán)重，大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但并未實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。”水泥行業(yè)人士指出，在低迷的市場(chǎng)下，龍頭企業(yè)也難以獨(dú)善其身。冀東水泥2015年凈利潤(rùn)錄得虧損17.15億元，是1996年上市以來(lái)的首虧；而金隅股份2015年凈利潤(rùn)19.51億元，但水泥板塊業(yè)務(wù)收入下降近14.8%，拉低了整體業(yè)績(jī)。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合引關(guān)注
在華北區(qū)域市場(chǎng)，冀東水泥和金隅股份處于行業(yè)龍頭位置。資料顯示，冀東水泥和冀東裝備母公司為冀東發(fā)展集團(tuán)，該集團(tuán)由唐山市國(guó)資委持股90%，是唐山市骨干企業(yè)；而由北京市國(guó)資委全資控股的金隅集團(tuán)持有金隅股份44.93%的股權(quán)。兩家公司合計(jì)占有華北地區(qū)水泥產(chǎn)能的50%，重合度較高。
值得注意的是，就在金隅和冀東傳出合作的一周前，河北省主要領(lǐng)導(dǎo)齊聚北京，與北京市政府高層就“京津冀協(xié)同發(fā)展中兩地合作進(jìn)展”進(jìn)行磋商。此后不久，華北水泥市場(chǎng)的兩家龍頭企業(yè)就傳出合作消息，其用意頗為深遠(yuǎn)。
水泥行業(yè)人士指出，此次金隅和冀東的合作之所以引起如此大的關(guān)注，是因?yàn)榻陙?lái)華北區(qū)域水泥市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾突出，去庫(kù)存遲遲不見(jiàn)成效，價(jià)格持續(xù)下跌。在國(guó)家京津冀協(xié)同發(fā)展和加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革兩大戰(zhàn)略部署的大背景下，市場(chǎng)急需一次大魄力高規(guī)格的區(qū)域整合。此次合作是北京、河北兩地國(guó)企在遵循京津冀協(xié)同發(fā)展國(guó)家戰(zhàn)略下的跨區(qū)域整合，若雙方達(dá)成股權(quán)深度合作，將進(jìn)一步推進(jìn)水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有利于提高產(chǎn)業(yè)集中度，有效改善競(jìng)爭(zhēng)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)國(guó)家關(guān)于促進(jìn)水泥工業(yè)由大變強(qiáng)和可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。本次合作有望成為今年國(guó)企改革的標(biāo)桿，其強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將為低迷的華北水泥市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)遇。
從金隅和冀東兩家國(guó)企的角度看，此次合作不同于一般意義上企業(yè)間的“兼并重組”，而是在符合市場(chǎng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，順應(yīng)政策導(dǎo)向，將推進(jìn)水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革落到實(shí)處，擔(dān)當(dāng)起社會(huì)責(zé)任和行業(yè)責(zé)任，具有先鋒作用和標(biāo)桿意義。
不過(guò)，前述水泥行業(yè)人士指出，盡管合作將帶來(lái)諸多利好，但也面臨挑戰(zhàn)，如涉及北京、河北兩地的國(guó)資委及旗下上市公司，利益方較多、交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、交易時(shí)間較長(zhǎng)等。此前中國(guó)建材、中材股份都曾想與冀東發(fā)展達(dá)成合作，但終因種種原因未能成功。若此次合作成功，將顯著推動(dòng)華北地區(qū)水泥供給側(cè)改革。
目前經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)暖，首都新機(jī)場(chǎng)等重大工程開(kāi)工量持續(xù)上升，水泥需求也出現(xiàn)回暖，金隅、冀東的合作預(yù)計(jì)將使集中度提升，形成市場(chǎng)核心利潤(rùn)區(qū)，為公司盈利復(fù)蘇、基本面改善帶來(lái)機(jī)會(huì)。
前述知情人士介紹，冀東和金隅的深度合作框架協(xié)議有望于近期披露。由于此次合作事項(xiàng)重大，并需上報(bào)兩地國(guó)資委等主管政府部門(mén)，預(yù)計(jì)整體實(shí)施完成還需一段時(shí)間。
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