浦發(fā)銀行染指上海信托，國泰君安收購上海證券，隨著上海金融國資改革整合的序幕打開，金融機(jī)構(gòu)之間的并購重組精彩大戲繼續(xù)加碼。有“金控”布局，也有同業(yè)吞并的資本游戲。
“金控”野心
“金融混業(yè)時代正在飛速降臨。”一家金融控股集團(tuán)的管理層向《第一財經(jīng)日報》稱，近幾年來可以看到，金融機(jī)構(gòu)紛紛混業(yè)跨行，涉足銀行、證券、期貨、保險等領(lǐng)域，打造金融全牌照，其中已經(jīng)較為成熟的有中信集團(tuán)、平安集團(tuán)、光大集團(tuán)等。在并購類型中，有類似上海國資委這樣地方政府層面所主導(dǎo)的“頂層設(shè)計”，也有單純的市場化并購行為。
國務(wù)院2012年頒布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》亦提出：“引導(dǎo)具備條件的金融機(jī)構(gòu)在明確綜合經(jīng)營戰(zhàn)略、有效防范風(fēng)險的前提下，積極穩(wěn)妥開展綜合經(jīng)營試點(diǎn)，提高綜合金融服務(wù)能力與水平，引導(dǎo)試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身風(fēng)險管控能力和比較優(yōu)勢選擇金融業(yè)綜合經(jīng)營模式。”
而作為浦發(fā)銀行和國泰君安的大股東，上海國際集團(tuán)的官網(wǎng)也顯示，上海國際現(xiàn)階段定位是戰(zhàn)略控制型的以金融投資為主業(yè)的綜合投資集團(tuán)，發(fā)展目標(biāo)是逐步實現(xiàn)金融綜合經(jīng)營的控股集團(tuán)。
接近上海國際集團(tuán)的人士向記者表示，在此輪上海金融國資改革方案中，浦發(fā)銀行是上海選定的以銀行為主體的金融控股集團(tuán)。若浦發(fā)銀行收購上海信托得以成行，則浦發(fā)銀行將成為擁有銀行、信托、香港券商經(jīng)紀(jì)、公募基金、融資租賃等多塊金融牌照的金融控股集團(tuán)。
招商證券分析師肖立強(qiáng)稱，收購上海信托，是浦發(fā)銀行向綜合化金融集團(tuán)發(fā)展邁進(jìn)的重要一步。目前銀行業(yè)務(wù)投行化是大趨勢，銀行與信托的業(yè)務(wù)合作將有利于公司快速應(yīng)對金融市場創(chuàng)新，并融合上海國資的各方面資源以實現(xiàn)更大的協(xié)同效應(yīng)。
“平安集團(tuán)的金控優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來，是業(yè)內(nèi)紛紛效仿的樣本。”上述管理層人士稱，金控集團(tuán)有力地促進(jìn)了交叉銷售和產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展，提升了金融服務(wù)水平。平安集團(tuán)基本通過控股公司形式實現(xiàn)了多元化經(jīng)營，涉足了不同經(jīng)營領(lǐng)域，基本能夠為客戶提供全方位服務(wù)，可以在一定程度上實現(xiàn)內(nèi)部資源共享，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低經(jīng)營成本，增加業(yè)務(wù)收入。
也有業(yè)內(nèi)人士對于由政府主導(dǎo)的金控集團(tuán)發(fā)展進(jìn)程表示擔(dān)憂。一位投行人士稱，由政府主導(dǎo)的金控集團(tuán)，治理模式的市場化程度有待提高，目前國內(nèi)有些金控集團(tuán)除擴(kuò)大經(jīng)營范圍外，資源共享、戰(zhàn)略協(xié)同的作用還有待提高。由于我國金融業(yè)仍實行分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管的體制，金控集團(tuán)的發(fā)展路徑、經(jīng)營模式將不是一個單純的市場化進(jìn)程，而會在很大程度上受制于今后金融改革的取向。
券業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)弱者恒弱”
除了各路人馬對于“金控”的優(yōu)雅野心，近幾年來的同業(yè)兼并也異常熱鬧，以證券業(yè)尤為突出。
除了國泰君安即將并購上海證券外，方正證券近日豪擲132億收購民族證券，申銀萬國證券并購宏源證券也已宣布正制定方案中，一個個券業(yè)“巨無霸”即將誕生。而不少證券業(yè)人士也表達(dá)了整個行業(yè)正處于“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”的分化時代，整個券業(yè)競爭格局將被顛覆，同業(yè)之間的兼并收購正逢其時。
“證券業(yè)兼并浪潮即將來臨。”東方證券非銀行金融分析師王鳴飛在一份深度研究報告中分析了其中的原因。
他稱，過去的券商基本從事著同質(zhì)業(yè)務(wù)，依靠壟斷和背后的資源賺錢，導(dǎo)致了證券業(yè)的低行業(yè)集中度，而隨著2008年證券業(yè)監(jiān)管的逐步放松，帶來了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的自由化改革，營業(yè)部設(shè)置審批取消，非現(xiàn)場開戶啟動等，資產(chǎn)管理、投行等業(yè)務(wù)也經(jīng)歷了由緊到松的監(jiān)管過程。目前在經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，已經(jīng)出現(xiàn)了集中度提升的現(xiàn)象，贏者通吃的趨勢可能會拓展到各項傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，新業(yè)務(wù)則因為牌照發(fā)放的先后，本身集中度就很高，券商在新業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上的競爭都將日趨激烈。可以預(yù)見，中國證券業(yè)的兼并整合浪潮可能已漸行漸近。
“并購是中國券商快速獲得規(guī)模、資本優(yōu)勢的唯一出路。”一家大型券商副總裁稱，與高盛這樣的跨國大投行相比，中國的券商規(guī)模太小、實力太弱，完全無法在全球市場形成競爭。并且由于大部分券商均為國資，擁有行政背景，并購并非易事。
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