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央行發布2021中國金融穩定報告
來源:中國證券網 時間:2021/9/7 21:34:40 用手機瀏覽

中國人民銀行發布了《中國金融穩定報告(2021)》,對2020年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。報告認為,宏觀杠桿率持續過快上升勢頭得到有效遏制。2017-2019年宏觀杠桿率總體穩定在250%左右,為應對疫情加大逆周期調節贏得了空間。2020年疫情沖擊下GDP名義增速放緩、宏觀對沖力度加大,宏觀杠桿率階段性上升,預計將逐步回到基本穩定的軌道。

報告顯示,2020年,受新冠肺炎疫情沖擊影響,我國宏觀杠桿率出現階段性上升。初步測算, 2020年末我國宏觀杠桿率為279.4%,比上年末高23.5個百分點。分部門看,企業部門為161.2%,比上年末高9.1個百分點;住戶部門為72.5%,比上年末高7.4個百分點;政府部門為45.7%,比上年末高7.1個百分點。

報告認為,要客觀看待當前宏觀杠桿率回升。一是從國際上看,受疫情沖擊影響,全球主要經濟體宏觀杠桿率均明顯上升,而我國宏觀杠桿率增幅不高。根據國際清算銀行(BIS)數據,2020年末美國(296.1%)、日本(418.9%)杠桿率分別比上年末上升42.8和40.6個百分點,明顯高于我國同期26.6個百分點(BIS口徑)的增幅。

二是疫情導致名義GDP增速放緩是推升我國宏觀杠桿率的重要因素,貢獻率達58.4%。2020年,我國名義GDP增長3.0%,比上年低4.3個百分點;實際GDP增長2.3%,比上年低3.7個百分點。2020年我國宏觀杠桿率增幅比上年同期擴大16.7個百分點。其中,名義GDP增速放緩影響杠桿率多增9.7個百分點,貢獻率達58.4%。在名義GDP增速放緩的影響中,實際GDP增速減緩影響杠桿率多增7.9個百分點,是推升杠桿率的主因;價格指數回落影響杠桿率多增1.8個百分點。

三是隨著我國經濟穩步復蘇,2020年宏觀杠桿率增幅逐季收窄,第四季度環比凈下降。得益于疫情防控取得重大進展以及宏觀調控政策精準發力,2020年第二季度起我國國民經濟穩步復蘇,第二、三、四季度GDP 當季實際增速分別為3.2%、4.9%和6.5%,逐季走高。

其中,第四季度GDP實際增速是2019年以來當季增速最高值。隨著經濟逐步恢復至合理運行區間,宏觀杠桿率增幅也逐季收窄。分季度看,第一季度宏觀杠桿率環比上升14.0個百分點,第二季度環比上升7.2個百分點,第三季度環比上升3.9個百分點,第四季度環比凈下降1.6個百分點。

報告認為,2021年上半年,國民經濟總體延續穩定恢復態勢,生產生活秩序穩步恢復,保持宏觀杠桿率基本穩定取得顯著成效。

四是當前金融支持實體經濟效率明顯提高,即新增相對較少的債務資金,撬動經濟較快恢復。2020年總債務增長12.4%,增速處于歷史較低水平,比2009-2019年總債務增速平均值低約4.6個百分點。各季度新增債務規模分別為10.7萬億元、9.1萬億元、7.7萬億元和3.9萬億元,呈逐季回落趨勢。

第二季度起,我國經濟增速穩步回升,而新增債務規模逐季收窄,這表明當前宏觀調控政策對實體經濟的傳導更加通暢,債務資金使用效率明顯提高,以相對較少的新增債務資金支持經濟較快恢復至合理區間。



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