平安觀點(diǎn):
本周宏觀經(jīng)濟(jì)主要變化如下：
1. 本周工業(yè)生產(chǎn)景氣度仍高，南華工業(yè)品指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)。近期疫苗進(jìn)展以及增產(chǎn)計(jì)劃延期可能給油價(jià)帶來(lái)一定提振，銅價(jià)、鋁價(jià)受內(nèi)需拉動(dòng)延續(xù)上行走勢(shì)。鋼材價(jià)格持續(xù)走高，供給、需求、成本端均對(duì)鋼材價(jià)格形成一定支撐。本周房地產(chǎn)銷(xiāo)售有所下滑，弱于往年同期，需引起警惕;上周100 個(gè)大中城市土地供應(yīng)面積仍處于低位，土地供應(yīng)節(jié)奏減緩、優(yōu)質(zhì)地塊減少。食品方面，本周豬肉價(jià)格持續(xù)下降，能繁母豬、生豬存欄量繼續(xù)恢復(fù)，雞蛋價(jià)格大幅下滑。
2. 國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開(kāi)，重點(diǎn)部署擴(kuò)大消費(fèi)。首先，擴(kuò)大汽車(chē)消費(fèi)，鼓勵(lì)各地增加號(hào)牌指標(biāo)投放，開(kāi)展汽車(chē)下鄉(xiāng)和以舊換新等政策;其次，促進(jìn)家電家具家裝消費(fèi)，鼓勵(lì)地方對(duì)淘汰舊家電家具并購(gòu)買(mǎi)綠色智能家電、環(huán)保家具給予補(bǔ)貼;再次;提振餐飲消費(fèi)。此外，還提出著重帶動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)。汽車(chē)在中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額中占比超四分之一，對(duì)消費(fèi)有較強(qiáng)帶動(dòng)作用。疫情期間，汽車(chē)消費(fèi)刺激政策頻出，多措并舉之下汽車(chē)消費(fèi)連續(xù)多月保持較高增速。國(guó)常會(huì)政策利好汽車(chē)、家電板塊，對(duì)中上游銅、鋁以及鋼材需求也有一定支撐。
3. 信用債違約事件持續(xù)發(fā)酵。貨幣市場(chǎng)方面，央行超額續(xù)作8000 億元MLF，系年內(nèi)規(guī)模最大一筆，以呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。R007 隨之出現(xiàn)較明顯回落，但流動(dòng)性分層依然明顯。債券市場(chǎng)方面，10 年期國(guó)債收益率升至年內(nèi)新高，信用利差顯著走闊(高評(píng)級(jí)的產(chǎn)業(yè)債信用利差也有較大幅度上升)，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行亦受到一定影響。11 月21 日金融委召開(kāi)會(huì)議，研究規(guī)范債券市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定工作，要求從大局出發(fā)，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”。當(dāng)前，債市情緒較為脆弱，后續(xù)需要關(guān)注冀中能源償付和豫煤化交叉違約的情況，還需關(guān)注債基贖回和凈值下挫的負(fù)反饋，以及結(jié)構(gòu)性融資“爆雷”的風(fēng)險(xiǎn)。
4. 本周美元指數(shù)震蕩走低，人民幣保持升值態(tài)勢(shì)。近期，美國(guó)確診病例、住院病例以及死亡病例數(shù)都呈現(xiàn)了指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)也再度受到影響，導(dǎo)致美元延續(xù)弱勢(shì)。伴隨RCEP 的正式簽署和中美基本面差異的不斷擴(kuò)大，人民幣持續(xù)走強(qiáng)，邁入“6.5”時(shí)代。
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