自然資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這類投資數(shù)額大，建設(shè)周期長、風(fēng)險(xiǎn)大，單靠項(xiàng)目主辦人的力量無法籌集如此大規(guī)模的資金，項(xiàng)目主辦人也無力承擔(dān)項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，且傳統(tǒng)的融資方式也滿足不了上述項(xiàng)目的需要，在這種情況下，人們創(chuàng)造出項(xiàng)目融資這一方式。無追索權(quán)項(xiàng)目融資和有限追索權(quán)項(xiàng)目融資作為項(xiàng)目融資的兩種基本類型在實(shí)踐中不斷被發(fā)展和完善，比較成熟的模式是BOT結(jié)構(gòu)。BOT有三種具體形式：BOT、BOOT、B00，除此之外，它還有一些變通形式。
一、BOT、BOO和BOOT
BOT即建設(shè)—經(jīng)營—移交，在標(biāo)準(zhǔn)的BOT方式中，私人財(cái)團(tuán)或國外財(cái)團(tuán)自己融資來設(shè)計(jì)、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。項(xiàng)目開發(fā)商根據(jù)事先約定，經(jīng)營一段時(shí)間以收回投資。經(jīng)營期滿，項(xiàng)目所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)將被轉(zhuǎn)讓給東道國政府。BOT融資模式的基本思路是：由政府或所屬機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)。由本國公司或者外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。
BOO即建設(shè)—擁有—經(jīng)營，承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項(xiàng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目移交給公共部門。
BOOT建設(shè)—擁有—經(jīng)營—移交，則是私人合伙或某國際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，期滿后將項(xiàng)目移交給政府。
（一）BOT與BOO
1、相同點(diǎn)。BOT和BOO模式最重要的相同之處在于，它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證，以自己的名義從事授權(quán)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)及經(jīng)營。在特許期，項(xiàng)目公司擁有項(xiàng)目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項(xiàng)目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計(jì)、施工建設(shè)、設(shè)備采購、運(yùn)營管理和合理收費(fèi)等的權(quán)利，并承擔(dān)對項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。在我國，為保證特許權(quán)項(xiàng)目的順利實(shí)施，在特許期內(nèi)，如因我國政府政策調(diào)整因素影響，使項(xiàng)目公司受到重大損失的，允許項(xiàng)目公司合理提高經(jīng)營收費(fèi)或延長項(xiàng)目公司特許期；對于項(xiàng)目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和外匯出境。但是，項(xiàng)目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，政府不提供固定投資回報(bào)率的保證，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。
2、不同點(diǎn)。BOT與BOO模式最大的不同之處在于，在BOT項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司在特許期結(jié)束后必須將項(xiàng)目設(shè)施交還給政府；而在BOO項(xiàng)目中，項(xiàng)目公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項(xiàng)目設(shè)施。從BOT的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨(dú)有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)下，本著高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報(bào)，私人投資者被授權(quán)在項(xiàng)目建成后的一定期限內(nèi)對項(xiàng)目享有經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后，將項(xiàng)目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。由此可見，項(xiàng)目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家手中，而且在BOT項(xiàng)目整個(gè)運(yùn)作過程中，私人投資者自始至終都沒有對項(xiàng)目的所有權(quán)。說到底，BOT模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項(xiàng)目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有任何改變。換句話說，運(yùn)用BOT方式，項(xiàng)目發(fā)起者可擁有一段確定的時(shí)間以獲得實(shí)際的收入來彌補(bǔ)其投資，之后，項(xiàng)目交還給政府。而BOO方式，項(xiàng)目的所有權(quán)不再交還給政府。
（二）BOOT與BOT、BOO
BOOT與BOT的區(qū)別有二：一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT方式，項(xiàng)目建成后，私人只擁有所建成項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)；而BOOT方式，在項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，也有所有權(quán)。二是時(shí)間上的差別。采取BOT方式，從項(xiàng)目建成到移交給政府這一段時(shí)間一般比采取BOOT方式短一些。每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味著一種很低的私有化程度，因?yàn)轫?xiàng)目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT代表了一種居中的私有化程度，因?yàn)樵O(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項(xiàng)目設(shè)施沒有任何時(shí)間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高級別的私有化。換句話說，一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常直接對社會(huì)產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個(gè)特別重要的問題。對于運(yùn)輸項(xiàng)目（如收費(fèi)公路、收費(fèi)橋梁、鐵路等）都是采用BOT方式，因?yàn)檎ǔ２辉笇⑦\(yùn)輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動(dòng)力生產(chǎn)項(xiàng)目方面，通常會(huì)采用BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電，因此只會(huì)和私人
簽署B(yǎng)OT或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項(xiàng)目，一般會(huì)簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個(gè)國家的國計(jì)民生，因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。
（三）項(xiàng)目融資模式的其他幾種變形
在對BOT模式的運(yùn)用實(shí)踐中，產(chǎn)生了很多具體形式，現(xiàn)簡要介紹如下：BTO，即建設(shè)轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營；DBTO，即設(shè)計(jì)—建設(shè)—融資—經(jīng)營；BLT，即建設(shè)—租賃—移交。
二、實(shí)例分析——濟(jì)南建邦黃河公路大橋融資模式
濟(jì)南建邦黃河公路大橋，是濟(jì)南跨黃河向北發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，由山東建邦集團(tuán)以BOT方式投資建設(shè)，初步概算總投資約9.38億。大橋位于濟(jì)南天橋區(qū)新徐莊附近，南北分別與濟(jì)南二環(huán)西路、國道309線相連。大橋全長5.3公里，其中黃河大橋長2.3公里，兩岸接線長3公里。據(jù)悉，大橋建設(shè)工期預(yù)計(jì)30個(gè)月，2010年底建成通車后，山東建邦集團(tuán)擁有特許經(jīng)營權(quán)25年。
總之，只有選擇適合項(xiàng)目本身實(shí)際的融資模式，才能促進(jìn)項(xiàng)目運(yùn)營的成功。
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