隨著我國經濟的發展、城市化進程、人口和能源消耗和保護環境等因素的影響，節能服務企業正成為我國一個富有活力的經濟群體，在促進我國經濟繁榮、就業增加、推動創新等方面，發揮著越來越重要的作用。
企業的發展實際上是一個持續不斷的融資和投資的過程，在融資和投資過程中實現利潤的最大化，以合同能源管理模式為主導的節能服務企業更是如此。在流動性緊張和通貨膨脹壓力持續的形勢下，節能服務企業資金緊張狀況普遍加劇，盈利空間有所縮小，節能服務企業融資難題再次成為業內關注的焦點。
當前，企業融資渠道主要包括發股、發債、并購重組伴隨再融資，以及中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓系統(新三板)、地方股權交易平臺(又稱“四板市場”)等。對于作為中小企業的節能服務企業而言，新三板是一種值得推薦的選擇，下文中我們將重點討論新三板的相關內容。
新三板概況
(一)什么是新三板
全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱全國股份轉讓系統)是經國務院批準設立的全國性證券交易場所。股票在全國股份轉讓系統掛牌的公司(以下簡稱掛牌公司)為非上市公眾公司，股東人數可以超過200人，接受中國證券監督管理委員會(以下簡稱中國證監會)的統一監督管理。
目前，我國已基本形成主板、中小板、創業板和場外交易市場組成的多層次資本市場體系。其中，主板市場包括上交所、深交所主板，主要服務于成熟型大中型企業;深圳中小板可視作主板市場與創業板市場間的過渡體;創業板主要服務于高科技高成長中小上市企業。場外交易市場，顧名思義，是指證券交易所以外的證券市場，它主要為達不到上市要求的中小企業服務，準入門檻低。而新三板就是場外市場的一個組成部分，得到國務院認可，在中國證監會集中監管下的全國性市場。
新三板始于2006年1月，面向中關村園區的企業開放，2012年8月經國務院批準，上海張江、武漢東湖和天津高新區作為擴大試點園區，對上述園區的企業開放。
新三板作為場外資本市場的典范，以星星之火可以燎原之勢在科技界、產業界和證券市場引起了巨大的反響，得到了各地高新園區的關注和廣大中小企業的翹首以盼。究其原委，主要是新三板具有審批時間短、成本低、掛牌程序簡便等特色，更確切地說是新三板更契合中小企業發展成長的軌跡，以一種易于適用的方式而倍受青睞。
(二)新三板的發展歷史
2001年7月，為了解決主板退市問題以及原STAQ、NET系統內存在有法人股歷史遺留問題，“代[拼：dai]辦股份轉讓系統”正式成立，后被稱為“老三板”。
“老三板”掛牌的股票品種少，且多數質量較低，再次轉到主板上市難度也很大，長期處于被冷落的地位。為了改變我國資本市場柜臺交易落后局面，同時為更多高科技成長型企業提供股份流動的機會，2006年1月16日，經國務院批準，中國證監會正式批復，允許非上市企業登陸三板。自此中關村科技園區非上市股份公司開始進入代[拼：dai]辦轉讓系統進行股份報價轉讓，稱為“新三板”。首批兩家企業世紀瑞爾和中科軟于當年1月23日掛牌。“新三板”作為三板的一部分，開始吸引眾多科技型中小企業的關注。
目前的“新三板”市場格局是在2009 年7 月《證券公司代[拼：dai]辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司報價轉讓試點辦法》正式實施后形成的。
2013年 1 月 16 日，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司正式掛牌，市場通常稱其為“北京證券交易所”。全國中小企業股份轉讓系統是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。該公司的經營范圍是：組織安排非上市股份公司股份的公開轉讓;為非上市股份公司融資、并購等相關業務提供服務;為市場參與人提供信息、技術和培訓服務。
(三)新三板掛牌條件
與主板、中小板、創業板相比，新三板的掛牌的門檻相對較低，并沒有硬性的財務盈利指標，這也是其突出的一個特點。
1、存續滿兩年(有限責任公司整體變更的可連續計算);
2、取得公司所在地省級人民政府出具的試點資格確認函;
3、主營業務突出，具有持續經營能力;
4、公司治理結構健全、運作規范;
5、股份發行和轉讓行為合法合規;
6、無重大財務問題與同業競爭。
(四)新三板掛牌數據
(五)最新政策動向
1、證監會于2012年10月11日正式發布《非上市公眾公司監督管理辦法》。對非上市公眾公司的公司治理、信息披露、股票轉讓、定向發行、監督管理、法律責任做出了規定，標志著非上市公眾公司監管納入法制軌道。
《管理辦法》明確非上市公眾公司是指有下列情形之一且其股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司：股票向特定對象發行或者轉讓導致股東累計超過200人;股票以公開方式向社會公眾公開轉讓。公眾公司股票應當在證券登記結算公司集中登記存管，公開轉讓應當在依法設立的證券交易場所進行。
2、為了加快推進全國中小企業股份轉讓系統建設，切實為廣大中小企業提供資本市場服務，2013年2月2日，中國證監會公布《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)。
《暫行辦法》授權該公司自主制定掛牌條件、轉讓方式、主辦券商管理等各項基本業務規則，支持其探索形成高效、靈活、符合場外市場特征的規則體系和制度框架。暫行辦法明確了對我國第一家公司制證券市場組織機構的監管方式。
(六)費用優惠政策
企業方可能會擔心新三板掛牌的費用問題。其實這個問題完全不用擔心。新三板掛牌的費用一般在120萬元左右，但是各地政府對企業新三板掛牌都有“相當給力”的補貼政策，企業基本可以實現“零費用”掛牌。
以北京為例，改制完成后中關村園區管委會一次性補貼30萬元，成功掛牌后一次性補貼60萬元;另外中關村海淀園區額外一次性補貼50萬元，石景山園區額外一次性補貼30萬元。天津濱海高新區支持企業進入新三板的政策措施為：企業股改給予最高20萬元貼息，在新三板掛牌后給予100萬元獎勵，有重大貢獻的掛牌企業最高給予320萬元獎勵。除此之外，融資越高天津濱海高新區給予的獎勵也越高。掛牌融資2000萬元以上的企業，新增部分稅收連續3年給予80%獎勵。
新三板掛牌對節能服務企業的意義
(一)股份轉讓
新三板為股東股份轉讓提供高效的平臺，提高股權流動性， 股份可以自由流通，實現股東的價值，特別是企業創始人實現應有的價值回報。
(二)財富效應
公司股份掛牌后的市場價格創造財富效應，實現股東的財富最大化.掛牌新三板，每股價格遠遠高于每股凈資產，股東的股份可以大大增值，企業家的努力和風險可以得到有效回報。目前掛牌的企業中，每股價格在1到30元之間。
(三)轉板上市的綠色通道優先權
掛牌新三板，有利于完善企業的資本結構，完善法人治理，促進企業規范發展。對于中小型高科技企業而言，規范的法人治理和現代的公司管理機制，能促進企業健康、持續地發展，為企業做強做大提供機制保障。股份報價轉讓系統是高新技術企業的孵化器，通過規范運作，達到主板上市條件時，還可通過“綠色通道”轉板上市。
(四)品牌效應
市場聚集一批優質高成長性高新技術企業，成為高科技企業便利高效的投融資平臺，有利于樹立企業品牌，促進企業開拓市場，擴大企業宣傳。掛牌新三板，對于高科技企業而言，可以有效樹立客戶的信賴感，節省市場推廣費用，有利于進一步開拓市場。掛牌新三板，成為公眾公司，在股票行情系統中能看到公司。因而掛牌讓企業可以享受免費的廣告效應。
(五)激勵機制
對于中小型高科技企業而言，人才特別是技術骨干的價值和作用至關重要。如何引進人才、留住人才、激勵人才，是中小型高科技企業面臨的一大問題。掛牌新三板，可以實施股權激勵，通過股權關系實施激勵，已被證明是一個有效方法。
(六)便利融資
掛牌后可立即實施定向增發股份，引進風險投資、戰略投資者，實現股權融資;也可提高公司信用等級，有利于銀行貸款。掛牌公司可以將股權質押給銀行獲得貸款。便利的融資平臺，對于中小型高新技術企業而言，可以有效突破融資瓶頸，為企業的跨越式發展提供資金支持。
企業掛牌后取得一個無形資產——殼資源，可以充分利用它進行資本運作。另外，企業有了知名度后，更容易吸引風險資本投入，引入戰略投資者，企業更方便地進行資產并購與重組。
企業實現新三板掛牌的程序
企業在新三板掛牌前后的需要完成主要工作包括：
(1)召開董事會和股東大會就股份報價轉讓事項做出決議;
(2)與主辦券商、律師事務所、會計師事務所簽訂相應服務協議;
(3)配合會計師事務所和律師事務所進行盡職調查。會計師事務所出具審計報告;律師事務所出具法律意見書、對公司股東名冊的鑒證意見等。
(4)向當地政府申請股份報價轉讓試點企業資格;
(5)配合主辦報價券商項目小組盡職調查，形成如下文件：盡職調查報告、推薦報告、股份報價轉讓說明書、調查工作底稿等。
(6)配合主辦報價券商組織材料、接受主辦報價券商的內部審核;
(7)配合主辦報價券商組織材料向審批機構報送;
(8)證監會(原來是證券業協會)出具備案確認函后，到工商部門辦理股份登記退出手續。以后的企業年檢在工商部門，股東名冊在登記公司;
(9)與中國證券登記結算公司深圳分公司簽訂證券登記服務協議，并與主辦報價券商共同辦理股份登記手續和在交易所的掛牌手續;
(10)股份報價轉讓前二個報價日，在代[拼：dai]辦股份轉讓信息披露平臺披露股份報價轉讓說明書，主辦報價券商同時披露推薦報告。
乍看一下，貌似這個過程很復雜。根據我們的經驗，其實對于企業而言，企業只要下定決心要在新三板掛牌，最主要是聘請有資質負責任的券商、律師事務所、會計師事務所，項目即可啟動了。（作者：北京市大成律師事務所合伙人李華、張志勤）
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