9月14日，振華新材正式在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價為11.75元/股。據(jù)了解，振華新材此次發(fā)行預(yù)計募集資金總額13.01億元，扣除發(fā)行費用后，預(yù)計募集資金凈額12.35億元，將全部投入鋰離子電池正極材料生產(chǎn)線建設(shè)項目（沙文二期）、鋰離子動力電池三元材料生產(chǎn)線建設(shè)（義龍二期）和補(bǔ)充流動資金。項目達(dá)產(chǎn)后，公司高鎳、低鈷/無鈷三元正極材料的產(chǎn)能將得到提升，正極材料整體產(chǎn)能將由年產(chǎn)3.7萬噸提升至年產(chǎn)6.2萬噸。
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振華新材成立于2004年，公司專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要提供新能源汽車、消費電子領(lǐng)域產(chǎn)品所用的鋰離子電池正極材料。2009年，振華新材在國內(nèi)外較早完成鎳鈷錳酸鋰三元正極材料一次顆粒大單晶材料的研發(fā)及生產(chǎn)，目前公司已實現(xiàn)涵蓋中鎳、中高鎳及高鎳全系列一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及銷售，也是多品種鋰離子電池正極材料的生產(chǎn)商。
據(jù)了解，正極材料的性能直接影響著鋰離子電池的性能，其成本也直接決定電池成本高低。2018年以來，三元正極材料已成為市場份額最大的動力電池正極材料，是當(dāng)前動力電池行業(yè)的主流選擇之一。鑫欏資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)三元正極材料累計產(chǎn)量約21萬噸。
振華新材的招股說明書提到，新能源汽車領(lǐng)域的正極材料，涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM）；消費電子用正極材料，主要包括高電壓鈷酸鋰、復(fù)合三元正極材料以及一次顆粒大單晶三元正極材料。
隨著新能源汽車逐步向高性價比、高能量密度方向發(fā)展，振華新材研發(fā)并儲備了中高鎳低鈷一次顆粒大單晶材料合成技術(shù)、高鎳低鈷一次顆粒大單晶材料合成技術(shù)等多項核心技術(shù)。公司在大單晶技術(shù)體系的積累及圍繞大單晶產(chǎn)品成熟的三次燒結(jié)工藝有助于增加中高鎳、高鎳產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，提升安全性、循環(huán)次數(shù)等性能，適應(yīng)了行業(yè)發(fā)展對未來正極材料產(chǎn)品的技術(shù)及工藝需求。隨著公司在中高鎳及高鎳一次顆粒大單晶三元正極材料領(lǐng)域新產(chǎn)品開發(fā)及應(yīng)用的不斷完善，公司將在行業(yè)內(nèi)長期保持較強(qiáng)競爭力，市場地位有望進(jìn)一步提升。
過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，讓振華新材贏得了寧德時代、孚能科技、珠海冠宇等眾多客戶，并保持著長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
振華新材招股書披露，振華新材與寧德時代早在2015年就開始合作，大單晶中鎳5系、中高鎳6系、高鎳8系多款型號NCM三元正極材料通過寧德時代產(chǎn)品認(rèn)證，憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)異的產(chǎn)品性能及性價比優(yōu)勢，寧德時代一直為振華新材報告期內(nèi)第一大客戶。通過長期的緊密合作，公司已成為寧德時代的重要正極材料供應(yīng)商。
2018-2020年，振華新材對寧德時代銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為65.22%、74.44%、31.22%，2021年1-3月，比例增至65.11%，均處于較高水平。2021年1-3月，振華新材對寧德時代銷售收入6.42億元，同比增長780.89%，呈恢復(fù)性增長態(tài)勢。
隨著振華新材三元正極材料產(chǎn)能的擴(kuò)大，為有效開拓下游市場，公司加大除寧德時代外其他動力電池及消費電池客戶的開發(fā)力度，已成功進(jìn)入新能源科技、孚能科技、珠海冠宇、多氟多、微宏動力、湖南立方、中山天貿(mào)等優(yōu)質(zhì)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)商體系，并通過持續(xù)的技術(shù)優(yōu)化和產(chǎn)品迭代穩(wěn)定與深化客戶合作。
2019年到2021年1-3月，振華新材向前五大客戶的銷售情況
單位：萬元
值得注意的是，振華新材還面臨業(yè)績波動較大、產(chǎn)品銷售對寧德時代存在較大依賴，公司產(chǎn)品單一、三元高鎳產(chǎn)品收入占比較低，產(chǎn)品銷售毛利率波動較大，技術(shù)更新迭代等多個風(fēng)險。
其中，業(yè)績波動方面，數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年、2021年1-3月，振華新材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為26.55億元、24.28億元、10.37億元、9.87億元，實現(xiàn)凈利潤分別為6932.11萬元、3376.36萬元、-1.70億元、7689.23萬元。2018年、2019年、2020年、2021年1-3月，公司營業(yè)收入同比變動比例分別為97.12%、-8.53%、-57.32%、534.40%。與同行業(yè)可比公司對比，業(yè)績波動較大。
振華新材2021年1-6月經(jīng)審閱（未經(jīng)審計）的主要財務(wù)信息則是：今年1-6月，實現(xiàn)營業(yè)收入20.84億元，同比增長429.54%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.51億元，同比扭虧為盈。對于業(yè)績變動原因，公司稱，2021年上半年凈利潤扭虧為盈并實現(xiàn)大幅增長的主要原因是：公司高鎳8系三元材料銷售收入規(guī)模擴(kuò)大及前期推遲訂單恢復(fù)執(zhí)行影響，公司2021年上半年營業(yè)收入增長較快，帶動公司凈利潤規(guī)模相應(yīng)增長；受毛利率相對較高的高鎳8系NCM三元材料銷售占比提升、2020年在原材料市場價格相對低點提前備貨等因素影響，公司2021年上半年毛利率有所提升，盈利能力得到增強(qiáng)。
公司還預(yù)計，今年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入33億元至36.5億元，同比增長382.34%至433.52%；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.31億元至2.72億元，同比扭虧為盈。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一方面，振華新材營業(yè)收入的主要構(gòu)成為三元正極材料業(yè)務(wù)，其招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年、2021年1-3月，公司三元正極材料實現(xiàn)銷售收入分別為25.34億元、23.63億元、8.86億元、9.09億元，其中公司中鎳5系產(chǎn)品銷售收入占比分別為99.97%、96.70%、91.48%、77.97%；中高鎳6系產(chǎn)品銷售收入占比分別為0.01%、2.53%、1.89%、0.48%；高鎳8系產(chǎn)品銷售收入占比分別為0.02%、0.77%、6.27%、21.55%。
鑒于中鎳5系三元材料主要應(yīng)用于國內(nèi)新能源汽車動力電池市場，受2019年下半年國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼退坡及2020年國內(nèi)新冠疫情爆發(fā)影響較大，導(dǎo)致公司2019年、2020年整體營業(yè)收入波動較大。在高鎳8系領(lǐng)域，公司2020年、2021年1-3月高鎳8系三元材料銷售收入分別為5561.79萬元、1.96億元，銷售占比分別為6.27%、21.55%，三元高鎳產(chǎn)品收入占比較低，距離同行業(yè)競爭對手的差距較大。
在國內(nèi)市場中鎳5系三元材料產(chǎn)量占比呈下降趨勢、中高鎳6系三元材料產(chǎn)量占比略有上升、高鎳8系三元材料產(chǎn)量呈上升態(tài)勢大背景下，振華新材面臨產(chǎn)品單一、三元高鎳產(chǎn)品收入占比較低的風(fēng)險，將直接影響公司生產(chǎn)經(jīng)營，從而給公司的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響。
截至９月14日收盤，振華新材報46.97元，漲幅299.74%，成交額27.90億元，振幅97.19%，總市值208.05億元。
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